Chứng khoán 2026: Đòn bẩy từ tăng trưởng GDP và nâng hạng của FTSE

Theo phân tích tháng 1/2026 của ông Michael Kokalari, Giám đốc phòng Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của VinaCapital, thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026 sẽ là tấm gương phản chiếu những điều khởi sắc này.

Sự chuyển mình này không chỉ thay đổi vị thế của thị trường Việt Nam trên bản đồ tài chính quốc tế mà còn sẽ mang đến những luồng sinh khí mới cho các ngành kinh tế trọng điểm.

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026 được dự báo có triển vọng tích cực hơn thời gian trước. Ảnh TL

Động lực tăng trưởng chính cho nền kinh tế trong giai đoạn hiện nay đến từ sự kết hợp giữa đầu tư phát triển hạ tầng mạnh mẽ của Chính phủ Việt Nam và đà hồi phục của xuất khẩu. Phân tích của ông Kokalari nhấn mạnh: Kế hoạch đầu tư công năm 2026 của Việt Nam dự kiến sẽ tiếp tục tăng thêm từ 20% đến 30% sau khi đã tăng 40% năm 2025.

Song song đó, lĩnh vực xuất khẩu vẫn duy trì được thế chủ động nhờ nhu cầu từ các sản phẩm liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và sức mua ổn định từ thị trường Mỹ. Sự phục hồi của tiêu dùng tại Việt Nam, vốn được hỗ trợ bởi tỷ lệ tiết kiệm dồi dào của các hộ gia đình và sự ấm lên của thị trường bất động sản, cũng đóng góp một phần không nhỏ vào bức tranh tổng thể này.

Điểm nhấn quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư, cả quốc tế lẫn trong nước, là việc Việt Nam sẽ chính thức được FTSE nâng hạng từ “cận biên” lên thị trường “mới nổi” vào tháng 9/2026. Về mục tiêu xa hơn, Việt Nam đang hướng tới tiêu chuẩn thị trường mới nổi của MSCI và thị trường mới nổi nâng cao (advanced emerging market) của FTSE vào năm 2030.

FTSE Russell và MSCI là hai tổ chức xếp hạng và cung cấp chỉ số chứng khoán uy tín nhất thế giới, phân loại các thị trường (phát triển, mới nổi, cận biên) để định hướng dòng vốn ngoại. Các quỹ đầu tư toàn cầu sử dụng phân loại này làm chuẩn mực để phân bổ tài sản, tác động lớn đến thanh khoản và vị thế thị trường chứng khoán.

Ông Kokalari nhận định rằng sau giai đoạn khối ngoại bán ròng mạnh mẽ khoảng 9 tỷ USD trong hai năm trước đó, việc nâng hạng sẽ là lực hút để dòng vốn ngoại quay trở lại mạnh mẽ.

Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ đón nhận thêm làn sóng niêm yết mới với khoảng 20 thương vụ IPO (lần đầu bán cổ phần ra công chúng) lớn, như sự kiện niêm yết của chuỗi Điện Máy Xanh, qua đó góp phần bổ sung thêm khoảng 20 tỷ USD vốn hóa cho thị trường trong trung hạn. Với mức P/E (giá cổ phiếu so với lợi nhuận) dự báo khoảng 13 lần và tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng 18%, định giá của thị trường Việt Nam đang trở nên cực kỳ hấp dẫn trong mắt các định chế tài chính quốc tế.

Trong bối cảnh đó, lĩnh vực ngân hàng với tỷ trọng chiếm 31% VN-Index sẽ là nhóm hưởng lợi trực tiếp nhất. Với dự báo tăng trưởng tín dụng đạt 18% và lợi nhuận tăng trưởng 17%, các ngân hàng sở hữu tỷ lệ CASA (các loại tiền gửi không kỳ hạn) ổn định và chi phí vốn thấp sẽ tận dụng tốt môi trường lãi suất có xu hướng tăng nhẹ để mở rộng biên lãi ròng (NIM).

Sự trở lại của dòng vốn ngoại khi nâng hạng thường ưu tiên các cổ phiếu ngân hàng có vốn hóa lớn và quản trị rủi ro tốt, tạo ra sức bật mạnh mẽ cho nhóm ngành dẫn dắt này, theo phân tích của nhà kinh tế học Kokalari.

Ngành bất động sản cũng chứng kiến sự chuyển dịch rõ rệt nhờ những cải cách pháp lý mạnh mẽ. Việc tháo gỡ vướng mắc cho các dự án đình trệ giúp khơi thông nguồn cung, đặc biệt là tại các khu vực phía Nam. Cơ hội mới mở ra cho các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sạch và các dự án phát triển đô thị gắn liền với giao thông công cộng hiện đại (mô hình TOD).

Đồng thời, nhóm ngành liên quan đến đầu tư công và vật liệu xây dựng như thép cũng được hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng hạ tầng khổng lồ, với những doanh nghiệp hàng đầu đang tích cực mở rộng công suất để đáp ứng thị trường.

Bên cạnh các ngành truyền thống, ngành tiêu dùng và công nghệ cũng xuất hiện những điểm sáng mới. Sau giai đoạn tích lũy, sức mua của người dân được kỳ vọng sẽ bùng nổ vào năm 2026, mang lại cơ hội lớn cho các doanh nghiệp bán lẻ đã hoàn thiện kênh phân phối trực tiếp.

Cũng theo phân tích của ông Kokalari, trong lĩnh vực công nghệ, việc ứng dụng AI không chỉ giúp nâng cao năng suất mà còn mở ra các mảng kinh doanh mới như trung tâm dữ liệu.

Ngoài ra, các nhóm ngành đặc thù như cao su cũng thu hút sự quan tâm nhờ xu hướng chuyển đổi đất sang phát triển khu công nghiệp, trong khi các doanh nghiệp điện và các tổng công ty nhà nước có cổ tức cao vẫn là lựa chọn an toàn cho chiến lược phòng thủ.

Nhìn chung, sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế vĩ mô và hiệu ứng từ việc nâng hạng FTSE sẽ tạo ra một môi trường đầu tư thuận lợi, nơi sự phân hóa sẽ giúp các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt thực sự tỏa sáng.

×