ĐHĐCĐ 2020: Nơi quá lạc quan, nơi quá thận trọng

03/05/2020 10:43 GMT+7
Giữa đại dịch Covid-19, một số công ty vẫn nhanh chóng tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2020 từ đó "chốt" các chỉ tiêu kinh doanh cho năm 2020. Theo đánh giá của BVSC, một số nơi quá lạc quan nhưng một số khác lại thận trọng.

Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đã đưa ra nhận định về kế hoạch kinh doanh của một số doanh nghiệp niêm yết đã tổ  chức ĐHĐCĐ thường niên năm 2020.

CTCP TRAPHACO (HSX: TRA): Năm 2020, TRA đặt mục tiêu doanh thu tăng trưởng 17%, và lợi nhuận tăng trưởng 6%. BVSC cho rằng việc hoàn thành kế hoạch này tương đối khả thi, tuy nhiên sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào tiến độ khai thác nhà máy EU-GMP của TRA trong thời gian tới.

BVSC đánh giá việc chuyển hướng khai thác này sẽ có ảnh hưởng nhẹ đến lợi nhuận gộp của TRA, khi kênh ETC và mảng tân dược vốn có biên lợi nhuận gộp thấp hơn nhiều so với đông dược bán ở kênh OTC. EPS dự kiến đạt 3.450 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức P/E forward theo giá đóng cửa ngày 24/04 là 16,2x lần, tương đối hợp lý so với các doanh nghiệp cùng ngành.

ĐHĐCĐ 2020: Nơi quá lạc quan, nơi quá thận trọng - Ảnh 1.

Theo đánh giá của BVSC, một số nơi quá lạc quan nhưng một số khác lại thận trọng. (Ảnh minh họa)

CTCP Đường Quảng Ngãi (Upcom: QNS): Hạn hán kéo dài dẫn đến sản lượng mía 2020 có thể giảm đến 30%, trong khi Dịch COVID-19 làm cho nhu cầu tiêu thụ đường cả trong nước và thế giới đều yếu khiến cho giá đường quay đầu giảm mạnh trong 1 tháng gần đây. Đặc biệt đối với thị trường Việt Nam thì từ đầu 2020 đã phải đối mặt cạnh tranh với đường Thái trực tiếp. Sữa đậu nành vẫn sẽ là mảng đóng góp doanh thu và tăng trưởng chính trong 2020.

BVSC đánh giá triển vọng lợi nhuận năm nay không khả quan nhưng chỉ dự báo mức giảm khoảng -15%, thấp hơn mức kế hoạch của DN, giảm tới 29%. Giá trị hợp lý của QNS ước tính ở mức ~33.000 đồng/cp.

CTCP Nhiệt điện Phả Lại (HSX: PPC): Lợi nhuận năm 2020 sẽ không còn được thuận lợi như 2 năm trước khi PPC đã được hưởng giá trên thị trường phát điện cạnh tranh ở mức cao do thủy văn khô hạn và sự tăng trưởng nhanh về nhu cầu tiêu thụ điện trong khi nguồn phát tăng trưởng thấp.

Dịch Covid19 đã làm ảnh hưởng nhu cầu tiêu thụ điện và khả năng chi phí sửa chữa lớn được ghi nhận mạnh trong 2020 sẽ tác động tiêu cực đến lợi nhuận 2020. Mức giá thị trường hiện tại (25.400 VND/CP) đang cao hơn giá mục tiêu theo phương pháp DCF của chúng tôi khoảng 15,4%. Cùng với những yếu tố bất lợi nêu trên thì BVSC khuyến nghị Underperform đối với PPC.

CTCP Sonadezi Châu Đức (HSX: SZC): BVSC vẫn duy trì đánh giá lạc quan về triển vọng trung và dài hạn với SZC khi quỹ đất khu công nghiệp còn rất lớn. Ngoài ra, quỹ đất khu dân cư đền bù 64% (so với 46% đầu 2019), tương đương, 443ha sẽ bắt đầu được triển khai vào 2020 và đóng góp lợi nhuận vào 2021. Cho năm 2020, LNST ước khoảng 160 tỷ, tương đương, EPS là 1.600 đồng/cp. PE2020 là 10,3 lần.

BVSC ước tính giá hợp lý của SZC theo NAV và so sánh là 24.000 đồng/cp, tương đương upside là 44% cho mục tiêu dài hạn.

CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số 2 (HSX: D2D): Kế hoạch DT và LNST đều giảm 45% và 52% tương ứng so với năm 2019. Với kế hoạch dự kiến, EPS 2020 là 8.356 đồng/cp, tương đương, PE2020 là 6.4 lần. Theo đánh giá chủ quan BVSC, mức PE này hiện tại ở mức phù hợp so với ngành KCN lẫn ngành bất động sản hiện tại. (7-8x).

CTCP Hóa - Dược phẩm Mekophar (Upcom: MKP): Ban lãnh đạo MKP đặt kế hoạch kinh doanh năm 2020 một cách thận trọng với lợi nhuận tiếp tục giảm 7% yoy so với cùng kỳ năm 2019. BVSC cho rằng kế hoạch của MKP là khá thận trọng, so với triển vọng nhà máy tiêu chuẩn cao PMDA của công ty. Công ty hiện đã hoàn thành xét duyệt tiêu chuẩn PMDA vào tháng 10/2019 và xuất được lô hàng đầu tiên đi Nhật vào tháng 01/2020. EPS theo kế hoạch ước đạt 2.766 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức P/E forward theo giá đóng cửa ngày 24/04 là 17x lần, tương đối cao so với các công ty cùng ngành.

CTCP Đạt Phương (HSX: DPG): Ban lãnh đạo cho rằng mảng xây lắp vẫn còn nhiều thách thức từ cạnh tranh và đại dịch Covid-19 trong năm 2020, theo đó DPG sẽ chấp nhận BLN giảm, ưu tiên tập trung quản lý dòng tiền. Mảng bất động sản sẽ là mảng đóng góp chính vào KQKD 2020 và các năm tới. Giả định DPG hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2020 (đi ngang sv 2019), EPS ước tính đạt 4.300 đồng/ cp, giao dịch tại mức P/E là 5,8 lần, là ở mức hợp lý theo quan điểm của BVSC so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận đi ngang và sử dụng đòn bẩy cao trong cơ cấu vốn của Công ty.

CTCP Nam Long (HSX: NLG): Năm 2020, NLG đặt kế hoạch kinh doanh với lợi nhuận sau thuế giảm 15% so với năm 2019. Với kế hoạch này, EPS 2020 là 3.253 đồng/cp, tương đương PE giá hiện tại là 6,6x. PB 2020 xấp xỉ 1x. BVSC cho rằng cổ phiếu NLG đang định giá hấp dẫn nếu xét trong trung và dài hạn. Ngắn hạn, chỉ số so sánh PE,PB nhìn chung ở mức hợp lý so với doanh nghiệp khác trong ngành.

CTCP Hà Đô (HSX: HDG): Với diễn biến ghi nhận trong Q1.2020, BVSC cho rằng hoạt động kinh doanh của HDG sẽ kém thuận lợi hơn so với dự báo trước đây. Dịch bệnh ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động dịch vụ (khách sạn, văn phòng, sàn thương mại) của HDG.

Thêm vào đó, các hoạt động kinh tế bị tạm ngừng dẫn thời gian mở bán dự án Charm Villa trì hoãn đến cuối năm 2020 và có thể sang năm 2021. Từ cơ sở chủ yếu trên, BVSC cho rằng LNST 2020 của HDG sẽ chỉ tăng nhẹ 5-6% như kế hoạch đề ra. Tuy nhiên, với giá thị trường hiện tại, cổ phiếu HDG đang giao dịch tại PE và PB 2020 là 3x và 0,85x là rất hấp dẫn.

CTCP Dabaco (HSX: DBC): DBC là một trong số ít cổ phiếu dự báo có thể ghi nhận tăng trưởng hiệu quả hdkd cao trong năm nay. Cho cả năm 2020, BVSC cho rằng DBC hoàn toàn có khả năng vượt kế hoạch đặt ra là 457 tỷ LNST (+50% yoy). EPS điều chỉnh tương ứng là 3,900VND/CP. Kế hoạch dựa trên các giả định thận trọng như sản lượng lợn hơi tăng thận trọng 5% yoy và giá bình quân cả năm đạt 55.000VND/kg, trong khi đó, giá lợn hơi tại thời điểm hiện tại đã lên đến 95.000VND/kg.

Tiểu My
Cùng chuyên mục