Dự báo VND mất giá 5% trong năm 2025: Nhiều thách thức cho điều hành chính sách tiền tệ

Sáng ngày 26/2, tỷ giá trung tâm được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) niêm yết ở mức 24.668 VND/USD, tăng 22 đồng so với phiên hôm qua. Theo biên độ +/-5% tỷ giá trần và sàn mà các ngân hàng thương mại được phép giao dịch từ 23.434 - 25.901 VND/USD.

Như vậy, tính từ đầu năm (2/1/2025 là 24.342 VND/USD) đến nay, tỷ giá trung tâm tăng 326 đồng mỗi USD, tương ứng mức tăng 1,34%. Giới phân tích nhận định, đây mức điều chỉnh mạnh, nếu so với mức tăng 469 đồng của cả năm 2024.

Ngoài ra, từ ngày 11/2/2025, NHNN đã nâng giá bán USD lên mức 25.698 đồng sau khoảng thời gian dài duy trì giá bán ở mức 25.450 đồng. Theo đó, tính đến ngày 26/2, tỷ giá tham khảo tại Cục Quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước mua vào - bán ra hiện ở mức: 23.464 - 25.828 đồng.

Chuyên gia Trần Ngọc Báu nhận định, trong một thời gian dài, NHNN đã "ghim" tỷ giá ở mức trần, không điều chỉnh tỷ giá trung tâm cũng như biên độ. Do đó, khi NHNN nâng tỷ giá trung tâm, các ngân hàng thương mại ngay lập tức điều chỉnh giá bán ngoại tệ.

Theo ông Báu, đây là diễn biến hoàn toàn bình thường theo quy luật cung cầu của thị trường sau khi tỷ giá bị kìm nén trong thời gian dài. Vì vậy, việc tỷ giá tăng ngay từ đầu năm không phải là vấn đề đáng lo ngại.

Ông Báu cho rằng, nếu NHNN tiếp tục duy trì chính sách ghìm giữ tỷ giá, sẽ buộc phải bán dự trữ ngoại hối và hút VND về, từ đó gây áp lực lên thanh khoản của hệ thống ngân hàng. Do đó, diễn biến như hiện nay là đang vận hành khá đúng quy luật.

Đồng VND có thể mất giá 5% trong năm 2025

Chuyên viên phân tích Dương Thiện Chí của Chứng khoán VPBank (VPBankS) nhận định, biến động tỷ giá VND/USD phản ánh thực trạng áp lực tăng cao từ các yếu tố vĩ mô và xu hướng điều chỉnh của thị trường ngoại hối trong bối cảnh quốc tế đầy biến động.

Theo dữ liệu, chỉ số sức mạnh USD (DXY) ghi nhận mức tăng liên tục từ cuối năm 2024 và đạt gần 109 điểm vào tháng 1/2025, cho thấy sự mạnh lên của đồng USD so với các đồng tiền chủ chốt khác. Trong tháng 2/2025, DXY dao động ổn định trong khoảng 106 - 109 điểm sau đợt tăng vọt trước đó,

Đà tăng cho thấy những bất định từ chính sách thương mại và căng thẳng địa chính trị đã khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Nhưng chuyên viên phân tích Chứng khoán VPBankS DXY dự báo, DXY sẽ duy trì mức ổn định trong ngắn hạn, trong khi triển vọng dài hạn phụ thuộc vào diễn biến của chính sách thương mại và các khác biệt tiền tệ toàn cầu.

Trong khi đó, tại Việt Nam, tỷ giá nội địa có xu hướng tăng đột biến với mức giao dịch tại các ngân hàng thương mại đạt khoảng 25.200 - 25.600 VND/USD, buộc NHNN phải can thiệp mạnh mẽ qua việc bán ngoại tệ giao ngay và triển khai hợp đồng kỳ hạn nhằm ổn định thị trường. Ngoài ra, NHNN đã chủ động nâng tỷ giá trung tâm vào ngày 10/1 lên 24.338 và ghi nhận tại ngày 14/2/2025 là 24.562.

"Xu hướng tăng của tỷ giá và sức mạnh DXY đặt ra nhiều thách thức cho nền kinh tế Việt Nam. Sự mất giá của VND có thể khiến dòng vốn đầu tư nước ngoài trì hoãn, gây áp lực lên cán cân thanh toán", chuyên viên phân tích nêu quan điểm.

Tuy nhiên, nhìn chung, giới phân tích đều nhận định, mặc dù thị trường ngoại hối Việt Nam chịu áp lực từ đồng USD mạnh, nhưng các biện pháp can thiệp của NHNN đang tích cực góp phần kiểm soát đà mất giá của VND.

Theo đó, chuyên viên phân tích kỳ vọng trong năm 2025 và giai đoạn sắp tới, NHNN sẽ tiếp tục điều hành, kiểm soát tỷ giá ở mức phù hợp, không quá biến động trong mức 5%, từ đó hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

TS. Vũ Mai Chi - Phó trưởng Bộ môn Tiền tệ Ngân hàng, Khoa Ngân hàng (HVNH) cho rằng, mức mất giá của VND phù hợp đến đâu phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm diễn biến thị trường quốc tế, cung - cầu ngoại tệ trong nước và áp lực lạm phát.

"Tuy nhiên, nhà điều hành đã từng bước tăng cường tính linh hoạt, chủ động trong điều hành tỷ giá, giúp USD/VND thích ứng kịp thời, hấp thụ tốt các cú sốc bên ngoài. Nhờ đó, biến động tỷ giá USD/VND vẫn thấp hơn so với nhiều đồng tiền khác trong khu vực như KRW (Hàn Quốc) hay TWD (Đài Loan)...", bà Chi đề cập.

Nhiều thách thức cho điều hành chính sách tiền tệ

Trước biến động tỷ giá, chuyên gia cho rằng, các doanh nghiệp nhập khẩu cũng cần áp dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá như hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn.

"Sự phối hợp giữa chính sách tiền tệ và các giải pháp hỗ trợ từ phía doanh nghiệp là yếu tố "then chốt" để duy trì ổn định kinh tế trong bối cảnh biến động tỷ giá ngày càng mạnh mẽ", chuyên viên phân tích VPBankS nhấn mạnh.

Đặc biệt, TS. Vũ Mai Chi cho rằng, việc Quốc hội vừa "bấm nút" bổ sung kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2025, đặt mục tiêu tăng trưởng từ 8% trở lên và kiểm soát lạm phát trong khoảng 4,5 - 5% thể hiện quyết tâm mạnh mẽ của Chính phủ trong nhiệm kỳ tới, nhưng cũng đặt ra thách thức trong điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt về tỷ giá, lãi suất và tín dụng.

Theo bà Chi, trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế cao, áp lực lạm phát có thể gia tăng.

Tuy nhiên, với định hướng kiểm soát lạm phát dưới 5% và sự chủ động trong điều hành, NHNN sẽ triển khai các biện pháp phù hợp để ổn định lãi suất, tỷ giá và thị trường tài chính.

Bà Chi cho hay, NHNN có thể tiếp tục duy trì chính sách lãi suất hợp lý nhằm giảm chi phí tín dụng, hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận vốn và đảm bảo thanh khoản trong hệ thống ngân hàng; điều hành tỷ giá linh hoạt, sẵn sàng can thiệp khi cần thiết để giữ ổn định thị trường ngoại hối, hạn chế những biến động lớn có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế.

"Dù các yếu tố kinh tế trong nước và toàn cầu vẫn có thể tác động đến tỷ giá, nhưng với chính sách chủ động và thận trọng, sự ổn định vĩ mô có thể được đảm bảo, tạo nền tảng vững chắc để đạt được các mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội đã đề ra", bà Chi nói.

Để vừa đảm bảo mục tiêu tăng trưởng, vừa ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát dưới 5%, NHNN có thể áp dụng các giải pháp như áp dụng chính sách tiền tệ linh hoạt, điều hành lãi suất hợp lý để hỗ trợ tăng trưởng, đồng thời kiểm soát lạm phát và đảm bảo ổn định tỷ giá; phối hợp chính sách tài khóa và tiền tệ để hỗ trợ các lĩnh vực ưu tiên như sản xuất công nghiệp, xuất khẩu và đổi mới sáng tạo.

×