"Nội soi" túi tiền loạt công ty con báo lãi đậm đằng sau cú đảo chiều gần 52.000 tỷ của EVN

Kết quả kinh doanh "đảo chiều" ở EVN

Vừa qua, báo cáo tài chính năm 2025 của Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) đã gây ra một "cơn bão" dư luận với cú đảo chiều lợi nhuận ngoạn mục.

Theo đó, báo cáo tài chính năm 2025 của EVN cho thấy, Tập đoàn ghi nhận 535.220 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 55.384 tỷ đồng (tương ứng với 11,5%).

Tỷ lệ giá vốn chiếm 92,4%, biên lãi gộp đạt 7,6%; trong khi năm trước giá vốn chiếm tới 98,1% và biên lãi gộp chỉ dừng lại ở mức 1,8%.

Sự bứt phá này giúp EVN mang về 40.686 tỷ đồng lợi nhuận gộp, gấp 4,5 lần so với năm trước.

Doanh thu hoạt động tài chính của công ty mẹ EVN tăng lên mức 8.481 tỷ đồng, bứt phá 29% so với năm kề trước.

Trong khi đó, chi phí tài chính được EVN tiết giảm đáng kể 13,7%, xuống còn 7.186 tỷ đồng, riêng chi phí lãi vay giảm sâu 30,7%.

Kết quả, lãi ròng của công ty mẹ EVN đạt 39.762 tỷ đồng, gấp 7,5 lần so với năm 2024.

Con số gần 40.000 tỷ đồng lợi nhuận dễ khiến dư luận giật mình nếu đặt tách biệt, đặc biệt là khi người dân đã "quen với điệp khúc" kêu lỗ và xin tăng giá điện để bù lỗ trong thời gian qua.

Tuy nhiên, chính nhờ khoản lãi này, EVN đã thu hẹp lỗ lũy kế, xuống chỉ còn 5.611 tỷ đồng, giảm đáng kể so với con số lỗ 45.374 tỷ đồng vào cuối năm ngoái.

Thậm chí, nếu hợp nhất lợi nhuận của Công ty mẹ - EVN và lợi nhuận thuộc Công ty mẹ - EVN tại các công ty con (các công ty TNHH MTV và các công ty cổ phần mà EVN nắm quyền kiểm soát) tương ứng với tỷ lệ sở hữu của EVN tại các công ty con này, công ty liên kết đạt 51.881 tỷ đồng, số lỗ lũy kế được "xóa sổ".

Cụ thể, theo báo cáo tài chính hợp nhất, EVN ghi nhận lãi sau thuế chưa phân phối 5.533 tỷ đồng tại ngày 31/12/2025. Trong khi, lỗ lũy kế cuối năm liền trước ở cực âm 38.556 tỷ đồng.

Công ty con của EVN đồng loạt "cất cánh"

Ở nhóm sản xuất điện, Báo cáo hợp nhất năm 2025 của Tổng công ty Phát điện 1 (EVNGENCO1 - EVN sở hữu 100% vốn) ghi nhận doanh thu 40.348 tỷ đồng, tăng 8% so với năm kề trước.

Trong kỳ, tỷ lệ giá vốn được kéo giảm xuống còn 84,1% tổng doanh thu (tỷ lệ này trong năm trước lên đến 93,4%), giúp lãi gộp của EVNGENCO1 vọt lên mức 6.382 tỷ đồng, gấp 2,6 lần so với 2024.

Đáng chú ý, lãi từ công ty liên kết của EVNGENCO1 ghi nhận 579,8 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ năm trước.

Công ty lãi thuần 4.401 tỷ đồng, gấp gần 11 lần so với năm trước.

Báo cáo cũng cho thấy, EVNGENCO1 tăng thu nhập khác, ngược lại chi phí và lỗ khác giảm đáng kể.

Kết quả, EVNGENCO1 báo lãi gấp gần 12 lần cùng kỳ, đạt 4.390 tỷ đồng và lãi ròng đạt 4.099 tỷ đồng (gấp 24 lần năm 2024).

Tổng công ty Phát điện 2 - CTCP (EVNGENCO2 - EVN sở hữu 98,87% vốn) cũng báo lãi lớn, dù doanh thu thuần năm 2025 chỉ đạt 23.731 tỷ đồng, giảm 5,5% so với năm trước.

Nguyên nhân chính là tỷ lệ giá vốn/doanh thu giảm xuống 81%, từ mức 89% của năm 2024. Nhờ đó, lãi gộp của EVNGENCO2 tăng mạnh lên 4.524 tỷ đồng, tăng 62,2% so với cùng kỳ.

Với vùng đệm gộp tăng trưởng mạnh, nên dù doanh thu hoạt động tài chính giảm 40%, chi phí tài chính tăng 5,4% (bất chấp chi phí lãi vay giảm) và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 6,2%, Công ty vẫn ghi nhận lãi thuần 2.887 tỷ đồng, tăng 99,9% so với năm 2024.

Kết quả, EVNGENCO2 ghi nhận lãi trước thuế 2.892 tỷ đồng, tăng 96%; lãi sau thuế đạt 2.397 tỷ đồng, tăng 93,8%.

Tại Tổng công ty Phát điện 3 - CTCP (EVNGENCO3 - EVN sở hữu 99,19% vốn), doanh thu thuần đạt 43.561 tỷ đồng, tăng 7%.

Tương tự như các doanh nghiệp nêu trên, tỷ lệ giá vốn trên doanh thu thuần trong kỳ của EVNGENCO3 giảm xuống còn 84% (kỳ trước lên tới 92,6%).

Qua đó, đưa lợi nhuận gộp của Công ty lên tới 6.987 tỷ đồng, gấp 2,3 lần so với năm kề trước.

Trong bối cảnh chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đều đi ngang, chi phí tài chính lại giảm mạnh 29% xuống còn 2.554 tỷ đồng, lãi thuần của EVNGENCO3 đã được xoay chuyển từ mức lỗ 845,8 tỷ đồng vào năm ngoái thành có lãi tới 4.312 tỷ đồng trong năm 2025.

Kết quả, EVNGENCO3 đạt 3.732 tỷ đồng lãi ròng (năm trước lỗ 875,5 tỷ đồng).

Điểm chung của các doanh nghiệp sản xuất điện đều cho thấy biên lợi nhuận được cải thiện đáng kể. Diễn biến này đến từ sự cộng hưởng của mặt bằng giá dầu, giá LNG và giá than giảm, qua đó phần nào giải tỏa áp lực chi phí đầu vào cho ngành điện.

Theo báo cáo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), tính theo mức trung bình hàng tháng, giá dầu thô Brent đã giảm từ mức đỉnh 79 USD/thùng vào tháng 1/2025 xuống mức thấp nhất 63 USD/thùng vào tháng 12/2025. Đây là mức giá trung bình tháng thấp nhất kể từ đầu năm 2021. Tính chung cả năm, giá Brent trung bình đạt 69 USD/thùng, thấp nhất kể từ năm 2020, kể cả sau khi điều chỉnh theo lạm phát.

Ở chiều ngược lại, dù giá khí hóa lỏng LNG tại thị trường châu Á hồi phục nhẹ khoảng 13% sau khi chạm đáy trong năm trước, giao dịch quanh vùng 11,5-14 USD/triệu BTU theo chỉ số JKM của S&P Global, mặt bằng này vẫn thấp hơn đáng kể so với giai đoạn khủng hoảng năng lượng.

Thực tế, trong Quyết định 1313/QĐ-BCT, Bộ Công Thương cũng đã phản ánh diễn biến này khi áp dụng mức giá LNG tham chiếu 14,05 USD/triệu BTU để tính khung giá phát điện.

Ngành phân phối lãi đậm

Các doanh nghiệp phân phối điện (EVN nắm 100% vốn) cũng cho thấy kết quả kinh doanh khởi sắc rõ rệt.

Báo cáo tài chính hợp nhất của Tổng công ty Điện lực miền Bắc (EVNNPC) cho thấy, doanh thu thuần năm 2025 của Công ty đạt 227.080 tỷ đồng, tăng 15,1% so với năm trước.

Với tỷ lệ giá vốn trên doanh thu gần như đi ngang, lãi gộp của EVNNPC đạt 9.530 tỷ đồng, tăng 12,5%.

Chính vì biên lợi nhuận được cải thiện rõ rệt, nên dù nhiều khoản chi phí bị nới rộng, đáng kể là chi phí tài chính tăng hơn 375 tỷ đồng (tương ứng tăng 13%) và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 513 tỷ đồng (tương ứng tăng 16,7%) – EVNNPC vẫn ghi nhận lãi thuần 1.019 tỷ đồng, bứt phá 51,3% so với năm ngoái.

Tại Tổng công ty Điện lực miền Trung (EVNCPC), doanh thu thuần năm 2025 đạt 62.541 tỷ đồng, tăng 11,5% so với năm trước.

Bên cạnh đó, các khoản thu nhập và lợi nhuận khác đều đồng loạt tăng, giúp lãi sau thuế của EVNNPC lên hơn 1.005 tỷ đồng, tăng tới 57,8% so với năm trước.

Trong khi đó, Tổng công ty Điện lực miền Nam (EVNSPC) ghi nhận doanh thu năm 2025 đạt 175.826 tỷ đồng, giảm hơn 9.355 tỷ đồng (tương ứng giảm 5%) so với năm 2024.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp đạt 4,6%, cải thiện đáng kể so với mức 3,7% của năm ngoái.

Với quy mô doanh thu hàng trăm nghìn tỷ, đây là bước cải thiện cực kỳ quan trọng, giúp EVNSPC mang về 8.180 tỷ đồng lãi gộp, tăng 17,4% so với kỳ trước.

Ngoại trừ chi phí tài chính leo thang tới 73,3% lên thành 1.856 tỷ đồng, các chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp của EVN Miền Nam đều đi ngang, giúp lãi thuần của Công ty đạt 817 tỷ đồng, tăng trưởng 48% so với năm ngoái.

Kết quả, lãi sau thuế EVNSPC ghi nhận 812 tỷ đồng, tăng 49,6% so với năm liền trước.

Báo cáo năm 2025 của Tổng công ty Điện lực Thành phố Hồ Chí Minh (EVNHCMC) cũng cho thấy mức tăng trưởng rất ấn tượng.

Cụ thể, doanh thu thuần của doanh nghiệp vượt mốc 106.531 tỷ đồng, tăng trưởng 31,2% so với năm trước.

Tương tự các đơn vị thành viên, nhờ cải thiện đáng kể biên lợi nhuận gộp, lãi gộp của doanh nghiệp đạt 3.768 tỷ đồng, tăng 32%.

Đây chính là vùng đệm tài chính quan trọng giúp EVNHCMC hấp thụ áp lực từ sự leo thang chi phí, duy trì mức lãi thuần 267 tỷ đồng, tăng gấp 4,7 lần.

Đà tăng của EVNHCMC phần nào bị "hãm" lại do các khoản thu nhập và lợi nhuận khác sụt giảm mạnh, chỉ đạt 224 tỷ đồng so với con số 391 tỷ đồng vào năm ngoái.

Dẫu vậy, Công ty vẫn về đích với mốc lãi sau thuế 283 tỷ đồng, tăng trưởng 61,5% so với năm 2024.

Với nhóm đơn vị tư vấn, sản xuất, dù giá trị tuyệt đối mang về không quá lớn, song kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp vẫn phản chiếu bức tranh tăng trưởng chung mạnh mẽ của ngành điện năm 2025.

Cụ thể, Công ty CP Tư vấn Xây dựng Điện 1 (EVNPECC1, EVN sở hữu 54,34% vốn) báo lãi ròng 150 tỷ đồng, tăng 71,6% so với mức 87,4 tỷ đồng của năm trước.

Công ty CP Tư vấn Xây dựng Điện 2 (EVNPECC2, EVN sở hữu 51,33% vốn) cũng ghi nhận lãi ròng 95 tỷ đồng, tăng 26,5% so với năm 2024.

Tương tự, Công ty CP Tư vấn Xây dựng Điện 4 (EVNPECC4, EVN sở hữu 71,65% vốn) đạt 42,7 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 39,2% so với cùng kỳ năm 2024.

×