Bết bát triền miên, Sông Đà Urban vẫn nuôi mộng đầu tư nghìn tỷ?

"Đói" kinh niên

Danh mục đầu tư vào các dự án của Sông Đà Urban (SDU) đủ khiến nhiều người "lác mắt" về độ khủng của DN này. Điểm nhanh: Dự án khu nhà ở hỗn hợp cao tầng đô thị Sông Đà 143 Trần Phú (đã hoàn thành giai đoạn 1 là thi công khối NƠXH 35 tầng từ cuối 2015), dự án cải tạo, xây dựng lại khu tập thể X1-26 Liễu Giai (451 tỷ đồng); Dự án khu phức hợp Công viên văn hóa – du lịch – thể thao phía nam đường Tạ Quang Bửu, TP.HCM (Elys Garden – tổng mức đầu tư dự kiến 1.500 tỷ đồng); tổ hợp cao ốc Sông Đà – CNT Plaza tại Tp.HCM (SDU góp 40% của tổng đầu tư gần 1.200 tỷ đồng)...

Dù triền miên trong cảnh "giật gấu vá vai", SDU vẫn kiên trì mục tiêu đầu tư nhiều dự án "khủng"

Đây hầu hết là các dự án do SDU làm chủ đầu tư (hoặc hợp tác đầu tư) từ những năm 2010. Tuy nhiên, cùng với việc nằm im của những khu đất dự án dạng này (bị kiện cáo, vướng pháp lý), là thảm cảnh làm ăn bết bát của DN họ Sông Đà. Đơn cử, năm 2012 lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 2,2 tỷ đồng. Năm 2013 đạt vỏn vẹn 1,5 tỷ đồng. Năm 2014 là 4,2 tỷ đồng (năm này, SDU có tổng nguồn vốn 983 tỷ đồng nhưng phải trả nợ tới 649 tỷ đồng). Cuối năm 2015, lãnh đạo SDU cho biết DN đang nợ ngân sách nhà nước, không đủ điều kiện chi trả cổ tức cho cổ đông. Đồng thời, đại hội cổ đông bất thường (tháng 12.2015) đã biểu quyết không chia cổ tức 2014 và các năm khác chưa chia (!)

Tới kỳ ĐHCĐ 2017, thông tin chính thức cho biết lợi nhuận sau thuế TNDN của SDU năm qua chỉ đạt 4,8 tỷ đồng. Trong tổng nguồn vốn gần 863,9 tỷ đồng, nợ phải trả chiếm tới 523 tỷ đồng. Toàn bộ lợi nhuận sẽ được giữ lại để tái đầu tư. Đáng chú ý, theo số liệu báo cáo tài chính tại thời điểm 31.12.2016, Công ty vẫn đang nợ thuế nên Cục thuế Hà Nội đang phong tỏa hóa đơn của Công ty dẫn đến trong năm 2016 Công ty xác định doanh thu bán nhà nhưng chưa xuất được hóa đơn VAT, và đang phải tạm kê khai thuế trên cơ sở xác định doanh thu ghi nhận...

Bên cạnh đó, SDU dự kiến doanh thu 2017 sẽ giảm mạnh đến 87% (chỉ vỏn vẹn 67.8 tỷ đồng), lợi nhuận sau thuế chỉ ở mức 3,2 tỷ đồng. Dẫu vậy, lãnh đạo DN vẫn dự kiến phát hành 10 triệu cp huy động vốn phục vụ cho các dự án BĐS đang "nằm chờ".

Và cơ hội cho đại gia "săn" đất vàng

Không loại trừ dự án 143 Trần Phú giai đoạn 2 (tòa nhà 45 tầng) sẽ được SDU sang nhượng khi đủ điều kiện pháp lý để lấy tiền nuôi các dự án khác

Như đã nêu, năm 2017 SDU dự kiến thông qua phương án phát hành thêm 10 triệu cp cho cổ đông hiện hữu (8 triệu cp theo tỷ lệ 4:1) và phát hành cho cán bộ quản lý công ty (2 triệu cp) nhằm tăng vốn điều lệ, đáp ứng yêu cầu kinh doanh, đầu tư.

Năm 2016, SDU mới chỉ hoàn thành công tác đầu tư và thủ tục đầu tư của 2 dự án (Tòa nhà SDU 143 Trần Phú và dự án Tổ hợp Văn phòng - Thương Mại - Căn hộ Green Diamond tại TP.HCM). Còn lại, những dự án khác như dự án cải tạo khu tập thể X1-26 Liễu Giai, KĐT mới Sông Đà Hòa Bình, Dự án NƠXH phường Ỷ La (tỉnh Tuyên Quang) thực hiện chưa đúng tiến độ do  vướng mắc về các thủ tục đầu tư. Điển hình, dự án X1-26 Liễu Giai chưa hoàn thành kế hoạch đầu tư do vướng mắc đền bù GPMB căn hộ 102 nhà B và phải thiết kế điều chỉnh thêm 1 tầng hầm theo yêu cầu của Thành phố.

Ì ạch 6-7 năm do vướng GPMB, dự án X1-26 Liễu Giai sẽ được triển khai ngay trong năm nay?

Theo kế hoạch năm 2017, SDU sẽ khởi công dự án X1-26 Liễu Giai, Ba Đình và Green Diamond quận 2, TP.HCM. Đây đều là những dự án đòi hỏi nguồn tiền khổng lồ. Với dự án X1-26 Liễu Giai, SDU dự kiến khởi công trong quý II, hoàn thành thi công hầm móng và bán hàng ngay trong 2017. Quy mô 25 tầng (không kể 2 hầm), dự án tại khu đất vàng quận Ba Đình sẽ ngốn tới 451 tỷ đồng đầu tư. Còn với dự án Green Diamond quận 2 (Tp.HCM), giá trị đầu tư dự kiến suýt soát 1.721,5 tỷ đồng (nhu cầu vốn chủ sở hữu tham gia là 344,1 tỷ đồng).

Tại ĐHĐCĐ, SDU dự tính, số tiền huy động được từ đợt chào bán cổ phiếu (100 tỷ đồng) sẽ được đổ vào hàng loạt các dự án "tàu há mồm" như X1-26 Liễu Giai, nhà ở độc lập Green Diamond, giai đoạn 2 dự án khu nhà ở hỗn hợp cao tầng đô thị Sông Đà (tòa nhà 45 tầng, giá trị đầu tư dự kiến là 1.369 tỷ đồng, vốn tham gia của SDU là 273,9 tỷ đồng)... Ngoài ra, chưa tính tới các dự án KĐT tại Hòa Bình, công viên văn hóa Tp.HCM cũng được SDU nhắc tới trong kế hoạch đầu tư trọng điểm 2017.

Tuy nhiên, với kế hoạch đầu tư có giá trị tính sơ sơ cả nghìn tỷ đồng – vượt xa chỉ số lợi nhuận sau thuế dự kiến năm 2017, không hiểu SDU sẽ huy động nguồn tiền từ đâu để thực hiện? Ngay cả với số tiền 100 tỷ đồng từ chào bán thêm cổ phiếu cũng chỉ như muối bỏ bể.

Không loại trừ khả năng, với các dự án chuẩn bị thủ tục đầu tư giai đoạn 2 như SDU Trần Phú, chủ đầu tư sẽ tìm đối tác hợp tác/sang tay (bao gồm cả nhà băng dưới dạng tài trợ dự án). Từ đây, SDU sẽ có nguồn tiền lưu động để "nuôi" chuỗi dự án còn lại. Đặc biệt, là 2 dự án siêu đắc địa do chính SDU làm chủ đầu tư: X1-26 Liễu Giai và Green Diamond quận 2.