Quý II/2026 gọi tên VHM, VPB, MSN: Những "đầu tàu" kéo lợi nhuận toàn thị trường lên 47,7%

Báo cáo chiến lược tháng 8/2026 do Chứng khoán SSI công bố, tổng doanh thu của các doanh nghiệp niêm yết trên ba sàn trong quý II/2026 tăng 37,6% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ (NPATMI) thậm chí tăng mạnh hơn, đạt 47,7%.

Tại HoSE, NPATMI hợp nhất quý II/2026 tăng 45,8% so với cùng kỳ quý II/2025, thấp hơn nhẹ so với mức tăng 49,8% ghi nhận trong quý I.

Nếu loại trừ nhóm Vingroup, tăng trưởng lợi nhuận đạt 27,9%, so với 31,8% trong quý đầu năm. Tính chung 6 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận tăng 29,2%.

SSI đánh giá, đà tăng lợi nhuận đang diễn ra trên diện rộng khi phần lớn các nhóm ngành ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số. Chỉ một số ít lĩnh vực như du lịch, hàng cá nhân và gia dụng, ô tô vẫn ghi nhận tăng trưởng âm.

Bất động sản và ngân hàng dẫn sóng quý II/2026

Báo cáo cho biết, ngành ngân hàng và bất động sản tiếp tục là hai nhóm đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường.

Các ngân hàng thuộc phạm vi theo dõi của SSI ghi nhận tổng lợi nhuận trước thuế quý II/2026 đạt 95.700 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước (YoY) và 20,3% so với quý trước. Nhóm ngân hàng quốc doanh tiếp tục dẫn dắt đà tăng trưởng. VCB ghi nhận lợi nhuận tăng 58% YoY và 48% so với quý trước, trong khi CTG tăng 22% YoY và BID tăng 20% YoY.

Ở nhóm ngân hàng thương mại cổ phần, những nhà băng còn dư địa hạn mức tín dụng ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật hơn, gồm VPB tăng 76% YoY, HDB tăng 51% và MBB tăng 41%. Ngược lại, STB kém khả quan hơn khi lợi nhuận giảm 44% YoY.

Bất động sản là một trong những ngành có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong quý II/2026, tăng 232% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mức tăng này chủ yếu tập trung tại một số chủ đầu tư lớn, đặc biệt là VHM nhờ bàn giao các dự án quy mô lớn.

KDH cũng ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh, nhưng chủ yếu đến từ khoản lãi tài chính bất thường sau khi không còn hợp nhất Bình Trưng mới, trong khi lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi suy giảm đáng kể.

NVL đã trở lại có lãi trong quý II/2026 với lợi nhuận ròng khoảng 912 tỷ đồng. Tuy nhiên, kết quả này chủ yếu được hỗ trợ bởi thu nhập tài chính từ việc thoái vốn công ty con thay vì hoạt động bất động sản cốt lõi. Trong khi đó, DXG, NLG và HDC ghi nhận kết quả kém tích cực hơn.

Theo SSI, doanh số bán nhà ở tiếp tục có sự phân hóa giữa các phân khúc và chủ đầu tư. Mặt bằng lãi suất cao vẫn tạo áp lực lên nhu cầu, đặc biệt tại phân khúc cao cấp và mang tính đầu cơ. Dù vậy, doanh số bán hàng của các chủ đầu tư lớn vẫn duy trì khá vững.

VHM ghi nhận 66.400 tỷ đồng doanh số bán hàng trong quý II/2026, tăng 104% YoY, trong đó 73% đến từ các giao dịch bán buôn.

KDH cũng đạt kết quả tích cực khi tỷ lệ hấp thụ đạt khoảng 90% đối với 500 căn mở bán tại Gladia Heights, tương đương khoảng 4.000 tỷ đồng doanh số bán hàng. NLG ghi nhận 3.000 tỷ đồng doanh số bán hàng, tăng 79% YoY, nhờ tỷ lệ hấp thụ tốt tại các dự án tầm trung như Mizuki Park, EHomeS Cần Thơ và dự án mới Sol Garden.

Ở nhóm tiêu dùng bán lẻ, MWG, FRT và DGW ghi nhận doanh thu tăng 27-37% YoY, trong khi NPATMI tăng 100-188% YoY. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ việc các kênh bán lẻ hiện đại gia tăng thị phần từ kênh truyền thống và thương mại điện tử; chu kỳ thay thế điện thoại, điện máy được thúc đẩy bởi ứng dụng AI; cùng với việc giá bán các sản phẩm công nghệ tăng, qua đó hỗ trợ cả biên lợi nhuận và sản lượng.

PNJ ghi nhận doanh thu tăng 11,9% YoY nhưng lỗ gần 283 tỷ đồng, chủ yếu do khoản dự phòng ước tính 865,5 tỷ đồng liên quan đến nghĩa vụ mua lại phát sinh sau ngày lập báo cáo.

Trong nhóm thực phẩm và đồ uống, kết quả kinh doanh có sự phân hóa. VNM phục hồi vững với doanh thu tăng 12,7% và NPATMI tăng 28% YoY. MSN nổi bật với doanh thu tăng 53,5%, còn NPATMI tăng hơn ba lần nhờ sự cải thiện tại các mảng tiêu dùng cốt lõi cùng giá vonfram tăng mạnh. Ngược lại, doanh thu SAB gần như đi ngang và NPATMI giảm nhẹ YoY.

SSI dự báo tăng trưởng lợi nhuận của nhóm tiêu dùng sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2026 khi hiệu ứng nền thấp và chu kỳ thay thế điện thoại dần trở lại bình thường. Mặt bằng lãi suất cao, lạm phát gia tăng và giá bất động sản giảm có thể làm suy yếu thu nhập khả dụng, qua đó tiếp tục tác động đến sức mua.

Đối với PNJ, lợi nhuận trong ngắn hạn có thể tiếp tục biến động do các khoản dự phòng và chi phí tiềm tàng liên quan đến nghĩa vụ mua lại, trong khi triển vọng dài hạn phụ thuộc nhiều hơn vào niềm tin đối với thương hiệu.

Nhóm vật liệu xây dựng tiếp tục hưởng lợi từ mặt bằng giá thuận lợi. Theo SSI, tăng trưởng ngành xây dựng đạt 9,51% trong quý II, cao hơn mức 8,36% của quý I. Diễn biến này củng cố nhu cầu vật liệu xây dựng, hỗ trợ giá bán và thúc đẩy các nhà phân phối tái tích trữ hàng tồn kho.

Trong ngành thép, HPG nổi bật nhờ sản lượng bán tăng, nhu cầu trong nước cải thiện và giá thép cao hơn. HSG và NKG cũng ghi nhận lợi nhuận tăng nhờ mặt bằng giá thép thuận lợi.

Tại các phân khúc khác, HT1 hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng phục hồi. BMP và NTP tiếp tục duy trì tăng trưởng lợi nhuận tích cực nhờ lượng tồn kho nhựa giá thấp, qua đó giảm bớt tác động từ đợt tăng mạnh giá nguyên liệu trong tháng 3-4.

Nhóm dầu khí có sự phân hóa rõ hơn trong quý II sau khi ghi nhận diễn biến tích cực trên diện rộng trong quý I. PLX và BSR đạt mức tăng trưởng lợi nhuận rất mạnh, GAS duy trì động lực ổn định, trong khi PVT hưởng lợi từ giá cước tàu dầu cao hơn.

Ngược lại, PVD và OIL ghi nhận kết quả kém tích cực hơn, phản ánh sự khác biệt về hoạt động vận hành và dự phòng giữa từng doanh nghiệp.

Các doanh nghiệp phân bón và cao su tiếp tục ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực, dù mức độ phân hóa lớn hơn so với quý I. DPM tăng tốc, DCM vẫn duy trì tăng trưởng nhưng chậm lại. Trong khi đó, nhóm cao su tiếp tục hưởng lợi từ giá bán cao hơn và thu nhập từ chuyển nhượng đất.

Ở nhóm điện và tiện ích, kết quả quý II cũng phân hóa rõ hơn. Thủy điện chịu áp lực do điều kiện thủy văn kém thuận lợi, trong khi nhiệt điện được hỗ trợ bởi nhu cầu điện tiếp tục tăng.

POW là điểm sáng nhờ sản lượng nhiệt điện cao hơn và khoản thu nhập một lần; NT2 cũng duy trì tăng trưởng vững. Ngược lại, REE tăng trưởng khiêm tốn hơn, còn HDG ghi nhận lợi nhuận dương khi dự án điện gió 7A không còn chịu lỗ tỷ giá.

Trong nửa cuối năm 2026, SSI dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ chậm lại do tác động trễ của mặt bằng lãi suất cao hơn và hiệu ứng tài sản suy yếu khi thị trường bất động sản tiếp tục chững lại.

×