Vinaconex: Lợi nhuận lập "đỉnh", công nợ tăng đều với ACV

Lãi năm tăng trưởng cấp số nhân

Tổng công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex) đã công bố báo cáo tài chính hợp nhất Quý IV/2025. Theo báo cáo, Vinaconex ghi nhận doanh thu thuần đạt gần 4.651 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,7% so với cùng kỳ năm 2024. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp trong kỳ cải thiện ở mức 11,5% (kỳ trước 10,9%) giúp lợi nhuận gộp của doanh nghiệp tăng trưởng hơn 4% so với cùng kỳ năm trước, lên 539 tỷ đồng.

Chi phí tài chính trong kỳ của Vinaconex ghi nhận gần 99 tỷ đồng, giảm hơn 8% so với Quý IV/2024. Tuy nhiên chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp cùng “phình to”, đặc biệt là chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 113 tỷ đồng, tương ứng 90%. Kết quả, Vinaconex mang về 347 tỷ đồng lãi sau thuế, tăng trưởng nhẹ 1,2% so với cùng kỳ năm kề trước.

Dù chỉ số kinh doanh quý cuối cùng trong năm gần như đi ngang so với cùng kỳ, nhưng tính luỹ kế cả năm Vinaconex lại ghi nhận con số kỷ lục trong 7 năm qua. Cụ thể, doanh thu thuần đạt hơn 16.064 tỷ đồng, tăng 25%. Lợi nhuận sau thuế đạt 4.130 tỷ đồng, gấp 3,7 lần năm 2024.

Nguyên nhân khiến lợi nhuận cả năm của Vinaconex tăng vọt đến từ nguồn thu hoạt động tài chính năm 2025, ở mức 3.585 tỷ đồng, gấp 10,7 lần năm 2024. Trong đó lãi chuyển nhượng công ty con, công ty liên kết ghi nhận hơn 3.075 tỷ đồng so với mức hơn 123 tỷ đồng năm 2024.

Trong Quý III/2025, Vinaconex đã thoái toàn bộ 51% cổ phần tại Công ty CP đầu tư và phát triển du lịch Vinaconex - chủ đầu tư của dự án bất động sản nghỉ dưỡng Cát Bà Amatina tại Hải Phòng.

Trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, Vinaconex cũng ghi nhận dòng tiền gần 4.726 tỷ đồng tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác, gấp hơn 12 lần năm ngoái. Ngoài ra lãi tiền gửi, cho vay của doanh nghiệp cũng đạt gần 503 tỷ đồng, gấp 2,5 lần năm ngoái.

Dòng tiền từ ACV

Trong cơ cấu tổng doanh thu 16.064 tỷ đồng năm 2025 của Vinaconex, 71,3% tới từ hoạt động xây lắp, tương ứng 11.465 tỷ đồng. Con số này tăng trưởng 23,6% so với cuối năm 2024. Xét theo cả giai đoạn từ 2021 đến 2025, doanh thu xây lắp của ông lớn này có mức tăng trưởng khổng lồ.

Trong hoạt động xây lắp, các gói thầu tại Dự án Sân bay Long Thành là điểm nhấn lớn, được Vinaconex đề cập tại Báo cáo thường niên năm 2023. Cụ thể, năm này Vinaconex và Liên danh trở thành nhà thầu thi công gói thầu 5.10, với tổng giá trị đầu tư lên tới gần 35.000 tỷ đồng. Trong đó giá trị hợp đồng của Vinaconex là gần 4.000 tỷ đồng.

Cùng trong năm 2023, nhà thầu Vinaconex cũng là đơn vị tham gia thực hiện gói thầu 4.6 thi công đường cất, hạ cánh của dự án. Sang tới năm 2024, Vinaconex tiếp tục nhấn mạnh vai trò là một trong những thành viên liên danh đảm nhiệm các hạng mục quan trọng nhất của Sân bay Long Thành.

Theo khảo sát của phóng viên Dân Việt, Vinaconex hiện đã "ghi danh" tại 5 gói thầu lớn ở Dự án Sân bay Long Thành giai đoạn 1, đều dưới hình thức liên danh.

Chính từ dấu ấn tại Dự án Sân bay Long Thành, chủ đầu tư Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam – CTCP (ACV) thường xuyên xuất hiện với dòng tiền lớn trong cơ cấu của Vinaconex, đặc biệt vào giai đoạn 2023-2025.

Cụ thể, nếu đầu năm 2023, Vinaconex ghi nhận khoản trả tiền trước ngắn hạn (tạm ứng) 88,6 tỷ đồng từ ACV thì tới cuối năm con số này lên tăng mạnh lên thành hơn 556 tỷ đồng. Các năm 2024, 2025, dòng tiền tạm ứng ghi nhận lần lượt 317,2 và 171 tỷ đồng.

Chiều ngược lại, chủ đầu tư ACV cũng được Vinaconex ghi nhận phải thu ngắn hạn hàng trăm tỷ đồng tăng đều đặn mỗi năm. Cụ thể, năm 2025, khoản phải thu ngắn hạn của Vinaconex đối với ACV ghi nhận vào cuối năm là 471,2 tỷ đồng. Trước đó, năm 2024 là 322,1 tỷ đồng; 189,8 tỷ đồng vào cuối năm 2023, trong khi hồi đầu năm này chỉ là 47,7 tỷ đồng.

Về mặt tích cực, có thể đưa ra nhận định rằng Vinaconex đang dồn lực thi công các gói thầu của ACV khi đẩy nhanh tiến độ, đưa khối lượng nghiệm thu được ghi nhận ngày càng lớn, dẫn đến khoản phải thu tăng tương ứng.

×