Bất ổn ngân hàng làm đảo lộn mọi dự đoán về đường hướng lãi suất của Fed

Trong năm qua, các quan chức Fed đã phát đi tín hiệu về ý định năng lãi suất để kiềm chế lạm phát. Nhưng giờ đây Chủ tịch Fed Jerome Powell và đồng nghiệp sẽ cần phải phản ứng kịp thời với tình trạng bất ổn trong hệ thống ngân hàng sau sự sụp đổ liên tiếp của hai ngân hàng tại Mỹ và những diễn biến xấu xung quanh “ông lớn” Credit Suisse. Những sự kiện này đang tái định hình điều kiện tài chính tại Mỹ và cả quốc tế theo từng ngày, thậm chí là từng giờ.

Chỉ mới tuần trước, ông Powell còn nói rằng Fed có thể tăng tốc độ nâng lãi suất do lạm phát kéo dài. Giới giao dịch thời điểm đó dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất thêm 0,5 điểm phần trăm trong cuộc họp ngày 21-22/3 tới từ mức 4,5-4,75% hiện nay và tiếp tục tăng sau đó. Nhưng giờ đây, các nhà giao dịch cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm và không tăng lãi suất là 50:50, và có thể ngân hàng này sẽ giảm lãi suất vào những tháng sau đó, trong bối cảnh những bất ổn tại Credit Suisse làm gia tăng những lo ngại về một cuộc khủng hoảng ngân hàng có thể làm chao đảo nền kinh tế Mỹ. 

Chuyên gia Thomas Simmons của ngân hàng đầu tư Jefferies cho rằng Fed sẽ nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào tuần tới, vì Fed vẫn cần tiếp tục kiềm chế lạm phát, và dừng tăng lãi suất thời điểm này sẽ khiến thị trường hiểu rằng “tác động vĩ mô của các hiện tượng kinh tế vi mô nói trên tệ hơn chúng ta tưởng”. 

Một báo cáo quan trọng về lạm phát trong tuần này cho thấy chỉ số giá tiêu dùng tại Mỹ trong tháng 2/2023 đã tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Vì thế, chuyên gia Michael Feroli của ngân hàng JPMorgan nhận định nếu dừng tăng lãi suất bây giờ, Fed sẽ phát đi tín hiệu sai lầm về sự nghiêm túc của ngân hàng này trong cuộc chiến chống lạm phát. 

Tuy nhiên, cựu Chủ tịch Fed chi nhánh Boston Eric Rosengren lại có quan điểm trái ngược. Ông cho rằng các cuộc khủng hoảng tài chính sẽ tàn phá nhu cầu, khiến các ngân hàng cắt giảm tín dụng, người tiêu dùng giảm chi tiêu mua sắm và các doanh nghiệp cũng trì hoãn các kế hoạch đầu tư. Vì thế, theo ông, lãi suất nên “án binh” cho đến khi có thể đánh giá được mức độ giảm nhu cầu. 

Tuần tới, Fed sẽ công bố các dự báo mới cho đường hướng lãi suất. Trước đó, hồi tháng 12 năm ngoái, các nhà hoạch định chính sách dự đoán lãi suất sẽ lên mức 5,1%, và đến tuần trước, giới giao dịch còn dự đoán lãi suất sẽ tăng lên trên mức 5,5%. Nhưng giờ đây, Fed được dự đoán sẽ chỉ tăng lãi suất thêm một lần nữa, sau đó sẽ giảm lãi suất xuống dưới 4% vào cuối năm nay./.