Biến động từ giá cá tra, lại "ôm" thêm mã chứng khoán bất động sản, đại gia Vĩnh Hoàn sụt giảm 26% lợi nhuận

Vĩnh Hoàn (VHC) báo lãi quý II/2024 đi lùi 

CTCP Vĩnh Hoàn (mã cổ phiếu VHC) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2024 với 3.196 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 17% so với cùng kỳ. 

Ở chiều ngược lại, các khoản chi phí của công ty trong quý II/2024 đều phát sinh so với cùng kỳ năm trước. Theo đó, chi phí tài chính của công ty đạt 57 tỷ đồng, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp đạt 141 tỷ đồng; tăng lần lượt 15% và 23%.

Sau khi trừ các chi phí, Vĩnh Hoàn báo lãi 336 tỷ đồng, giảm 26% so với cùng kỳ. Giải thích điều này, doanh nghiệp cho biết giá bán nhóm sản phẩm cá tra giảm là nguyên chính dẫn đến lãi sau thuế giảm mạnh trong quý II/2024.

Còn tính gộp cả 2 quý đầu năm, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu thuần tăng 22% lên 6.051 tỷ đồng nhưng lợi nhuận chỉ đạt 525 tỷ đồng, giảm 23% so với cùng kỳ năm trước.

Trong năm 2024, Vĩnh Hoàn lên hai kịch bản kinh doanh. Ở kịch bản thấp, doanh nghiệp đề ra kế hoạch 10.700 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng gần 7% còn lãi sau thuế cổ đông công ty mẹ dự kiến giảm 13% so với năm ngoái còn 800 tỷ đồng. 

Ở kịch bản tích cực hơn, Vĩnh Hoàn đề ra mục tiêu doanh thu thuần 11.500 tỷ đồng, 1.000 tỷ đồng lãi sau thuế cổ đông công ty mẹ, tăng lần lượt 15% và 9% so với năm 2023.

Như vậy, với kịch bản thấp, Vĩnh Hoàn đã thực hiện được 61% kế hoạch lợi nhuận năm. Còn ở kế hoạch tích cực hơn, doanh nghiệp cá tra này đạt 48% chỉ tiêu lợi nhuận năm.

Kết thúc quý II, tổng tài sản của Vĩnh Hoàn đạt 12.219 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với đầu năm. Hàng tồn kho giảm 9% xuống 3.417 tỷ đồng, chiếm 28% tổng tài sản.

Tổng nợ vay cuối kỳ của Vĩnh Hoàn gần 2.410 tỷ đồng, tăng 6,7% so với đầu năm. Trong đó, tăng chủ yếu đến từ vay nợ ngắn hạn, đạt ở mức 2.342,6 tỷ đồng, tăng 8,5%. Nguyên nhân chủ yếu do tăng mạnh khoản vay tại HSBC Việt Nam lên 495 tỷ đồng và 318 tỷ đồng tại United Overseas Bank (Vietnam) Limited.

Lợi nhuận giảm do "ôm" các mã chứng khoán bất động sản đầy rủi ro?

Trong báo cáo về ngành thuỷ sản gần đây, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng thời gian qua, sản lượng xuất khẩu thuỷ sản đã có sự hồi phục tích cực tuy nhiên giá xuất khẩu chưa có sự cải thiện. Vì thế, một số doanh nghiệp dù có doanh thu tăng trưởng mạnh nhưng lợi nhuận không tăng trưởng tương ứng.

Theo số liệu của Hải quan Việt Nam, tháng 6/2024, kim ngạch xuất khẩu cá tra đạt gần 172 triệu USD, tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế xuất khẩu cá tra 6 tháng đầu năm nay đạt 918 triệu USD, tăng 5% so với 6 tháng đầu năm 2023.

Mặc dù lợi nhuận nửa đầu năm nay chưa đạt mong muốn song theo đánh giá của một số tổ chức tài chính, kết quả kinh doanh của Thủy sản Vĩnh Hoàn vẫn kỳ vọng hồi phục rõ rệt hơn trong nửa cuối năm nay, đặc biệt là khi thị trường Mỹ đang ghi nhận loạt tín hiệu tích cực.

Tại hai thị trường xuất khẩu chính là Mỹ và châu Âu, cá tra Việt Nam đang là mặt hàng chiếm lợi thế khi Mỹ đã thực hiện lệnh cấm nhập khẩu thủy sản có nguồn gốc từ Nga và giảm mức thuế chống bán phá giá với mặt hàng cá tra Việt Nam; châu Âu tăng thuế áp dụng cho cá minh thái fille (mặt hàng thay thế của cá tra fille) từ 0% lên 13,7%. Qua đó, tạo lợi thế cho cá tra Việt Nam khi xuất khẩu sang các thị trường này.

Theo đánh giá từ hãng Chứng khoán Tiên Phong, ngoài việc nhu cầu phục hồi, động lực tăng giá cá tra xuất khẩu còn đến từ việc thiếu hụt nguồn cung cá nguyên liệu trong thời gian cuối năm.

Đồng quan điểm với Chứng khoán Tiên Phong, hãng Chứng khoán Phú Hưng hiện dự phóng doanh thu thuần cả năm nay của Thủy sản Vĩnh Hoàn sẽ tăng 13,8% so với năm 2023, đạt 11.426 tỷ đồng, và lãi ròng tăng 17,6%, đạt 1.117 tỷ đồng.

Hiện nhu cầu cá tra tại thị trường Mỹ, thị trường trọng điểm của Thuỷ sản Vĩnh Hoàn, được nhiều tổ chức tài chính đánh giá sẽ dần tăng trở lại trong 2 quý còn lại của năm nay. 

Cụ thể, sau năm 2023, tập trung giải phóng hàng tồn kho, tỷ lệ hàng tồn kho/doanh số của ngành thực phẩm - đồ uống của Mỹ đang thấp hơn mức trung bình của những năm trước năm 2020. Điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu nhập khẩu hàng thực phẩm của Mỹ tăng lên trong những tháng cuối năm nay, thúc đẩy sự tăng trưởng cả về sản lượng và giá bán cho các thị trường xuất khẩu sang Mỹ.

Đối với giá bán cá tra, mức giá trung bình trên thị trường trong đầu quý III/2024 đã có xu hướng phục hồi. Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), giá bán cá tra trong quý III/2024 dự báo sẽ tăng hơn 5% trước khi đi ngang trong quý IV/2024.

Trong khi đó, giá cá tra nguyên liệu vẫn đang trong xu hướng giảm do giá cá giống giảm và nhu cầu mua cá nguyên liệu của các công ty vẫn đang ở mức thấp. Những yếu tố trên sẽ hỗ trợ các doanh nghiệp chế biến và xuất khẩu cá tra như Thuỷ sản Vĩnh Hoàn cải thiện biên lợi nhuận gộp.

Được biết, Vĩnh Hoàn hiện đầu tư 161,6 tỷ đồng vào chứng khoán, tuy nhiên cả 3 mã cổ phiếu DXS, NLG và KBC trong danh mục đều chưa sinh lời khi tổng trích lập dự phòng 31,4 tỷ đồng, tương ứng tạm lỗ 19% tổng danh mục đầu tư. Riêng khoản đầu tư DXS có giá gốc hơn 60 tỷ đồng và đang ước tính lỗ nặng nhất 27 tỷ đồng... 

Nhiều nhà đầu tư nhận xét rằng, VHC sản xuất kinh doanh ngành cốt lõi thì rất tốt, nhưng tự doanh xem ra chưa tốt, doanh nghiệp hiện "ôm" toàn các mã bất động sản là phải chấp nhận đối mặt với khó khăn, thua lỗ.