PV Power "gánh" hơn 34.850 tỷ đồng nợ phải trả và 246 tỷ nợ xấu lên sàn HOSE

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – CTCP (PV Power) được niêm yết toàn bộ 2.341.871.600 cổ phiếu trên HOSE với mã chứng khoán POW. Ngày giao dịch đầu tiên 14.1.2019. (Ảnh minh họa)

Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HSX) mới đây đã thông báo chấp thuận cho Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – CTCP (PV Power) được niêm yết toàn bộ 2.341.871.600 cổ phiếu trên HOSE với mã chứng khoán POW. Ngày giao dịch đầu tiên là ngày 14.1.2019 với giá tham chiếu 14.900 đồng/cổ phiếu, biên độ dao động giá trong ngày giao dịch đầu tiên 20% so với giá tham chiếu.

PV Power là đơn vị thành viên thuộc Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) có vốn điều lệ 23.418 tỷ đồng, quy mô tổng tài sản hơn 61.400 tỷ đồng, trong đó tài sản dài hạn 43.759 tỷ đồng và tài sản ngắn hạn 17.641 tỷ đồng. Đơn vị có các dự án đầu tư nhà máy điện đã phát điện thương mại gồm Nhà máy nhiệt điện Cà Mau 1 và Cà Mau 2, Nhà máy nhiệt điện Nhơn Trạch 1 và 2, Nhà máy nhiệt điện Vũng Áng 1, Nhà máy thủy điện Nậm Cắt, Nhà máy thủy điện Hùa Na và Nhà máy thủy điện Đăkđring.

Trước ngày lên sàn HOSE, PV Power đang kinh doanh ra sao?

Mục tiêu lợi nhuận 2.500 tỷ đồng năm 2019

Theo thông tin từ Tổng Công ty CP Điện lực Dầu khí Việt Nam sản lượng điện toàn hệ thống trong 2018 ước đạt 21,03 tỷ kWh, doanh thu đạt 33.363 tỷ đồng vượt 6% kế hoạch. Doanh thu Công ty mẹ đạt 24.272 tỷ đồng, vượt 8%.

Lợi nhuận trước thuế toàn tổng công ty ước tính 2.315 tỷ đồng, trong khi lãi trước thuế Công ty mẹ ước gần 2.565 tỷ đồng, vượt 24% chỉ tiêu năm. Nộp ngân sách Nhà nước toàn Tổng công ty đạt 1.360 tỷ đồng, tương đương 110% kế hoạch.

Tổng doanh thu từ các đơn vị dịch vụ kỹ thuật, bảo dưỡng sửa chữa và kinh doanh thương mại vật tư/phụ tùng (PV Power Services, PV Machino) năm 2018 ước đạt 1.419 tỷ đồng, bằng 122% kế hoạch năm được giao.

Nhà máy điện Cà Mau 1&2 (Ảnh: Tập đoàn Dầu khí).

Năm 2019, nhiệm vụ trọng tâm của PV Power tiếp tục duy trì, đảm bảo vận hành an toàn, hiệu quả các nhà máy điện, phấn đấu tổng sản lượng điện sản xuất cả năm đạt 21,6 tỷ kWh trên cơ sở tối ưu hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh. Đồng thời, tổ chức thực hiện bảo dưỡng sửa chữa định kỳ và thường xuyên các nhà máy điện đảm bảo chất lượng, tiến độ, an toàn.

Về kế hoạch kinh doanh, năm 2019, PV Power đề ra kế hoạch doanh thu 33.045 tỷ đồng, tăng 5%; lợi nhuận trước thuế 2.500 tỷ đồng, tăng 7,5% và lãi sau thuế 2.250 tỷ đồng, tăng 6% so với kế hoạch năm 2018. Căn cứ đạt kế hoạch trên là PV Power giả định giá nhiên liệu khí tính trên cơ sở giá dầu 65USD/thùng, sản lượng điện dự kiến tăng 2% so với kế hoạch 2018, giá bán điện có thể được điều chỉnh tăng trong năm 2019.

Dấu hỏi khoản lỗ chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện

Theo các báo cáo tài chính do PV Power công bố, lũy kế 9 tháng đầu năm 2018, doanh thu của PV Power đạt 24.789 tỷ đồng, bằng 106% kế hoạch. Lợi nhuận trước thuế 1.652 tỷ đồng và bằng 113% kế hoạch.

Tuy nhiên, khi so sánh báo cáo tài chính trong hai quý liền kề nhau 6 tháng đầu năm 2018 và quý III.2018 của PV Power, dễ dàng nhận thấy lợi nhuận sau thuế hợp nhất của PV Power sụt giảm mạnh so với 2 quý trước đó.

Cụ thể, lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2018 của PV Power đạt 1.931 tỷ đồng, gấp 2,3 lần so với cùng kỳ năm 2017. Tuy nhiên, trong báo cáo tài chính quý III.2018, lợi nhuận sau thuế hợp nhất của PV Power chỉ đạt 184 tỷ đồng, giảm mạnh so với 2 quý trước đó.

Trước ngày lên sàn HOSE, PV Power vẫn đang phải gánh khoản nợ xấu lên tới 246,33 tỷ đồng. ( Ảnh minh họa)

Cụ thể, trong quý III.2018, PV Power đạt doanh thu thuần 6.961 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp trên 14%.

Doanh thu hoạt động tài chính đạt 133 tỷ đồng, tuy vậy chi phí tài chính đã vượt mức lũy kế 2 quý trước đó, lên tới 796 tỷ đồng. Trong đó, chi phí lãi vay là 341 tỷ đồng, còn lại khoảng 455 tỷ đồng là lỗ tỷ giá.

Kết quả, PV Power lãi 184 tỷ đồng trong quý. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu của công ty đạt 24.789 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế 1.652 tỷ đồng.

Khoản mục ảnh hưởng nhiều nhất đến lợi nhuận quý III lại là khoản lỗ chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện được phản ánh vào chi phí tài chính với số tiền hơn 395,4 tỷ đồng. Ngoài ra, còn có khoản lỗ chênh lệch tỷ giá đánh giá lại các khoản mục tiền tệ có gốc ngoại tệ của giai đoạn từ 1.1 - 30.6 theo quy định về xử lý tài chính tại thời điểm chuyển thành CTCP với số tiền 124,27 tỷ đồng.

Theo cơ cấu, 15.537 tỷ đồng được PV Power vay bằng USD, 1.638 tỷ đồng được vay bằng Euro và chỉ 4.715 tỷ đồng vay bằng VND (vay bằng ngoại tệ chiếm 78,5% tổng giá trị các khoản vay). Đây chính là lý do giải thích việc công ty phải chịu khoản lỗ chính lớn hơn khi tỷ giá tăng.

Ngoài ra, Tổng giá trị nợ thuê tài chính ngắn dài hạn của công ty tính đến thời điểm 30.9 là 24.464 tỷ đồng, trên nợ phải trả 34.850 tỷ đồng.

Các khoản vay lớn của PV Power gồm có với Ngân hàng HSBC Bank USA NW (9.296 tỷ đồng) tài trợ dự án Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng, Ngân hàng Citibank (3.203 tỷ đồng), Ngân hàng Credit Agricole Corporation and Investment (2.764 tỷ đồng), Ngân hàng Đại chúng Việt Nam (gần 1.700 tỷ đồng)…

Bên cạnh đó, PV Power vẫn đang phải gánh khoản nợ xấu lên tới 246,33 tỷ đồng. Trong đó, giá trị có thể thu hồi chỉ là 774,6 triệu đồng.

Những rủi ro kinh doanh

Kinh doanh trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh điện, PV Power đối mặt với rủi ro đặc thù về tỷ giá áp dụng cho giá bán điện. Tại ngày 30.9.2018, PV Power có số dư tiền điện với Công ty Mua bán Điện (EVN/EPTC) chưa thanh toán khoảng 452,5 tỷ đồng.

POW cho biết 2 bên chưa thống nhất được tỷ giá áp dụng cho giá bán điện hàng tháng và vẫn đang tiếp tục làm việc về vấn đề này. Đây là một rủi ro khi số dư tiền điện này vẫn đang bị treo tại Phải thu của khách hàng ngắn hạn và có thể ảnh hưởng đến kinh doanh của PV Power nếu việc chưa thống nhất tỷ giá bị kéo dài.

PV Power cũng phải đối diện với rủi ro về nguyên nhiên vật liệu khi giá nhiên liệu, bao gồm giá xăng dầu, khí đốt và than chiếm trên 60% chi phí sản xuất điện và là yếu tố chính chi phối giá điện.

Ngoài ra, các nhà máy điện Nhơn Trạch 1, 2, nhà máy điện Cà Mau 1, 2 của PV Power có hợp đồng mua khí cho đến hết vòng đời dự án, tuy nhiên nguồn cung cấp khí thỉnh thoảng còn xảy ra sự cố làm gián đoạn việc cung cấp khí. Vì vậy, PV Power có thể sẽ gặp rủi ro khi nguồn cung cấp và giá khí biến động.