Ông Trump tái đắc cử Tổng thống Mỹ, đồng USD sẽ biến động thế nào?

Sau bầu cử Mỹ 2024, "giao dịch Trump” tăng mạnh

Tỷ giá đồng USD tăng dữ dội, với mức tăng gần 1,7%, vượt mốc 105 điểm.

Đây là mức cao nhất của đồng bạc xanh trong vòng 4 tháng qua, sau khi chỉ số giảm xuống mức thấp nhất 2 tuần vào phiên trước.

Giới phân tích cho rằng, những tác động về tỷ giá và lãi suất sẽ mạnh mẽ hơn khi ông Donald Trump trở lại Nhà Trắng.

Nguyên nhân do "Trump trades" - những giao dịch đặt cược vào việc ông Trump chiến thắng - đã khiến cho chỉ số USD Index (DXY) tăng nhanh trong giai đoạn gần đây. Giới đầu tư tin vào "Trump trades" cho rằng những chính sách của ông Trump sẽ khiến cho USD mạnh lên và lạm phát Mỹ qua đó cũng có thể nóng hơn.

Những kỳ vọng này đã gây áp lực lên nhiều đồng tiền khác, trong đó có VND, khiến VND giảm giá vào tháng 10. Đến cuối tháng 9, VND chỉ giảm 1,2% so với USD. Nhưng đến tháng 10, tỷ giá nhanh chóng leo thang, với mức giảm có lúc vượt 4% so với đồng bạc xanh.

Mặt khác, các chính sách thuế quan và thuế của ông Trump có thể đẩy cao lạm phát và gia tăng áp lực tăng lãi suất. Điều đó đã dẫn tới việc đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ liên tục tăng trong mấy tuần gần đây, bất chấp việc Fed đã hạ lãi suất vào tháng 9 và dự kiến sẽ có đợt giảm lãi suất thứ hai vào tuần này.

Đáng chú ý, việc ông Trump đề xuất mức thuế 10% lên các mặt hàng xuất khẩu từ châu Âu có thể ảnh hưởng đến giao dịch thương mại của Mỹ và EU, đặc biệt là Đức và Ý – hai nước có giá trị xuất khẩu sang Mỹ lớn nhất năm 2023 với các mặt hàng chính là xe hơi, máy móc, phụ tùng…. Giá trị xuất khẩu của Đức sang Mỹ là 157,7 triệu EUR và Ý là 67,3 triệu EUR trong năm 2023.

“Vì các nước châu Âu không còn nhập khẩu dầu từ Nga và nhập khẩu chính từ Mỹ nên việc tăng mức thuế lên các mặt hàng xuất khẩu sẽ ảnh hưởng đến cán cân thương mại của các nước EU. Điều này phần nào sẽ khiến cho đồng USD trở nên mạnh hơn so với EUR”, ông Niên Nguyễn, chuyên gia phân tích của Shinhan Securities lưu ý.

Ngoài ra với chính sách giảm thuế để hỗ trợ cho các doanh nghiệp trong nước Mỹ kinh doanh có thể làm dấy lên lo ngại sẽ làm tăng lạm phát. Điều này sẽ khiến Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cắt lãi suất chậm lại so với kỳ vọng của thị trường từ hồi tháng 9 2024.

Thị trường kỳ vọng rằng với nếu lạm phát đã được kiểm soát ở mức 2 - 2,3% và tỷ lệ thất nghiệp 4,2 - 4,4% thì FED sẽ cắt lãi suất theo lộ trình như trong biên bản họp tháng 9. Lãi suất được kỳ vọng sẽ tiếp tục giảm thêm 50 điểm cơ bản nữa trong quý IV/2024 và 100 điểm cơ bản trong năm 2025.

Kịch bản về đường đi của tỷ giá VND/USD sau khi ông Trump đắc cử

Chứng khoán Shinhan nhấn mạnh: Khi ông Trump là người chiến thắng trong cuộc đua Nhà Trắng, tỷ giá từ đây đến cuối năm sẽ có những thử thách nhất định khi tâm lý thị trường có thể chọn những phương án ít rủi ro để đầu tư (flight to quality).

Nguyên nhân là bởi, giới đầu tư có thể chọn những phương án ít rủi ro để đầu tư và chờ đợi tác động thực tế từ chính sách của tân tổng thống, thay vì hành động theo những đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Các chuyên viên phân tích của Shinhan dự báo USD và trái phiếu Chính phủ Mỹ sẽ là nơi trú ẩn an toàn, đẩy giá trị USD tiếp tục tăng so với các đồng tiền khác cho đến cuối năm.

Trong khi đó, Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) lưu ý rằng, nhà đầu tư toàn cầu vẫn đang bán tháo trái phiếu chính phủ và xu hướng này chưa có dấu hiệu dừng lại, đặc biệt khi lộ trình hạ lãi suất của Fed bị giới hạn bởi lạm phát dai dẳng.

Áp lực tỷ giá trong những tháng cuối năm có thể trở thành một rủi ro đáng theo dõi, nhất là khi lượng dự trữ ngoại hối của Việt Nam đã giảm, hiện chỉ đủ cho khoảng 2,5 tháng nhập khẩu. Sau đợt can thiệp tỷ giá bằng cách bán USD từ tháng 4 đến tháng 8, dự trữ ngoại hối của Việt Nam đã mỏng đi đáng kể.

Trong khi đó, ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam dự báo, với lãi suất, Cơ quan quản lý sẽ chưa điều chỉnh các mức lãi suất chính sách (lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, trần lãi suất huy động) và sẽ tiếp tục sử dụng linh hoạt các mức lãi suất can thiệp thương mại (lãi suất phát hành tín phiếu, lãi suất thị trường mở OMO) để giữ mặt bằng huy động ngắn hạn 3 tháng quanh mức 3-4% và dài hạn 12 tháng ở mức 5-6%.

Về tỷ giá, ông Quang dự báo, trên cơ sở Việt Nam tiếp tục đảm bảo các cân đối lớn, thặng dư thương mại, thu hút đầu tư nước ngoài, kiều hối và du lịch tăng trưởng sẽ hỗ trợ tỷ giá USD/VND biến động quanh mức 3% hàng năm trong đó quý 4/2024 là 25.200, quý 1/2025 là 25.000, quý 2/2025 là 24.800 và quý 3/2025 là 24.600.

"Chúng tôi cũng cho rằng kết quả bầu cử tại Mỹ sẽ ít có tác động trực tiếp đến lãi suất VND và tỷ giá USD/VND do đồng tiền nội địa đã và đang được quản lý chặt chẽ trong khuôn khổ các hoạt động thương mại và đầu tư dài hạn hơn là công cụ đầu tư và đầu cơ ngắn hạn", ông Quang nói.

Chứng khoán PHS cho hay, đồng USD có khả năng yếu đi sau bầu cử, bất kể kết quả là ai đắc cử. PHS dự báo: Fed sẽ duy trì xu hướng giảm lãi suất, nhất là khi lạm phát đang hạ dần về mục tiêu, kéo theo tỷ giá USD/VND có thể giảm về khoảng 25.000-25.200 đồng/USD vào cuối năm.