Dự báo VN-Index đóng cửa năm 2023 dưới 1.200 điểm?

Theo báo cáo chiến lược tháng 12 vừa công bố của SSI Research, sau nhịp điều chỉnh 18% trong 3 tháng liên tiếp, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đã hồi phục 6,4% trong tháng 11 cũng như từ đáy xác lập trong tháng 10.

VN-Index dao động trong phạm vi 1.065 - 1.175 điểm?

Cho tháng giao dịch cuối cùng của năm 2023, SSI Research nhấn mạnh trở lại 4 yếu tố có thể hỗ trợ nhịp hồi phục này tiếp diễn.

Thứ nhất, tỷ giá hạ nhiệt: Trong tháng 11, USD/VND giảm 1,2% so với tháng trước và xu hướng hạ nhiệt của tỷ giá sẽ được duy trì nhờ kỳ vọng FED đảo chiều chính sách tiền tệ sớm hơn và cán cân thương mại tiếp tục thặng dư (đạt 1,3 tỷ USD trong tháng 11 và 25,8 tỷ USD từ đầu năm).

Thứ 2, chính sách tiền tệ - xu hướng giảm của lãi suất: Lãi suất huy động và lãi suất cho vay tiếp tục giảm trong tháng 11. Lãi suất trên thị trường 2 giảm mạnh về mức tương đương 2021 trong bối cảnh thanh khoản dồi dào và NHNN đã ngừng phát hành tín phiếu từ nửa cuối tháng 11 khi áp lực tỷ giá hạ nhiệt.

Lãi suất càng về mức thấp khiến lợi suất đầu tư trên TTCK hấp dẫn hơn, đặc biệt với mức định giá P/E 11,5 lần dựa trên triển vọng một năm tới (tương đương lợi suất 8,6% so với lãi suất huy động 5,3% đối với nhóm NHTMCP).

Thứ 3, chính sách tài khóa – tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng và đẩy mạnh đầu tư công cho động lực tăng trưởng: Kỳ họp thứ 6, Quốc hội khóa XV cho phép kéo dài gói cắt giảm thuế VAT đến 30/6/2024. Giá trị giải ngân đầu tư công tháng 11 ghi nhận là tháng cao nhất trong vòng 2 năm qua và áp lực giải ngân trong 2 tháng còn lại của năm tài khóa vẫn còn khá lớn khi khối lượng cần giải ngân vào khoảng 230 nghìn tỷ đồng.

Cuối cùng, mùa KQKD quý IV - Hiệu ứng nền so sánh thấp: Với tín hiệu hồi phục kinh tế tích cực hơn trong tháng 11 và mức giảm 33,5% so với cùng kỳ của lợi nhuận quý IV/2022 của thị trường, kỳ vọng lợi nhuận của thị trường sẽ có quý IV/2023 là quý đầu tiên tăng trưởng dương trở lại sau 4 quý liên tục suy giảm.

SSI Research cũng đánh giá nhịp hồi phục này có thể tiếp diễn nhưng chưa đặt nhiều kỳ vọng cho đến khi các chính sách hỗ trợ của Chính phủ đưa được nền kinh tế và cụ thể hơn là các doanh nghiệp trên TTCK chính thức quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng.

Các rủi ro với TTCK trong giai đoạn hiện tại vẫn bao gồm môi trường lãi suất cao ở Mỹ kéo dài hơn, sự phục hồi không như kỳ vọng của nền kinh tế trong nước, hệ thống KRX chậm triển khai so với kế hoạch. Tuy nhiên, độ biến động của thị trường sẽ hẹp dần bởi thị trường đang ở giai đoạn hồi phục ban đầu sau nhịp giảm sâu và dòng tiền sẽ năng động tìm kiếm cơ hội khi các yếu tố rủi ro nhẹ dần.

Ở góc độ kỹ thuật, SSI Research dự báo biên độ dao động của VN-Index sẽ trong phạm vi 1.065 - 1.175 điểm.

Trường hợp rủi ro mốc chặn dưới 1.065 không được giữ vững, vùng 1.000 - 1.020 điểm là vùng hỗ trợ tiếp theo. Nếu vùng này bị xâm phạm cho thấy xu hướng phục hồi của thị trường suy yếu và nhà đầu tư cần nhanh chóng cân bằng danh mục để quản trị rủi ro.

Trong khi đó, Chứng khoán VNDirect thì kì vọng VN-Index đạt 1.140 điểm vào cuối năm 2023 nhờ xu hướng phục hồi của EPS thị trường trong quý IV/2023. EPS toàn thị trường tăng trưởng 3,7% năm 2023 và 18,0% năm 2024.

P/E của VN-Index hiện tại được giao dịch ở mốc 13,6 lần (20/11/2023). Dựa trên kỳ vọng EPS thị trường phục hồi trong quý IV/2023 và mức P/E forward 2023 tương đương mức hiện tại thì mức hợp lý của chỉ số VN-Index cuối 2023 là 1.140-1.150 điểm.

Đối với 2024, VNDirect kỳ vọng P/E của VN-Index sẽ phục hồi về mức trung bình 5 năm là khoảng 15 lần do thị trường tài chính trở lại điều kiện bình thường trong khi EPS tăng trưởng tích cực và qua đó VN-Index có thể đạt vùng 1.400-1.450 điểm trong năm 2024.

Cổ phiếu ngành nào hấp dẫn trong tháng cuối cùng của năm 2023?

Đánh giá về triển vọng các nhóm ngành, VNDirect lựa chọn 3 nhóm ngành nhà đầu tư cần chú ý gồm ngân hàng, đầu tư công và nhóm FDI.

Cụ thể, với nhóm ngân hàng, kỳ vọng nền kinh tế sẽ hồi phục trong giai đoạn cuối năm 2023 nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng tiếp tục được duy trì với môi trường lãi suất thấp. Ngành ngân hàng, vốn nhạy cảm với lãi suất sẽ là cơ hội tốt để đầu tư với định giá hấp dẫn.

Tăng trưởng tín dụng sẽ tăng tốc trong những tháng cuối năm nhờ ngành sản xuất phục hồi với việc đơn hàng từ các thị trường quốc tế lớn tăng trong dịp cuối năm; ngành xây dựng tiếp tục đà tăng trưởng với việc đầu tư công được đẩy mạnh; tiêu dùng cá nhân phục hồi trong dịp lễ tết cuối năm.

Môi trường lãi suất thấp tiếp tục được duy trì do áp lực tỷ giá đã không còn quá mạnh, tạo điều kiện cho Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng.

Trong bối cảnh nợ xấu tăng mạnh và NIM thu hẹp, những ngân hàng có bộ đệm dự phòng dồi dào như CTG và MBB là những ngân hàng có cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Với nhóm đầu tư công, theo Tổng cục Thống kê, vốn nhà nước thực hiện trong tháng 11/2023 đạt 70,3 nghìn tỷ đồng, tăng 22,4% so với cùng kỳ. Lũy kế 11 tháng 2023 giải ngân đạt hơn 549,6 nghìn tỷ đồng tăng 22,4% so với cùng kỳ, tương đương 75,6% kế hoạch cả năm.

VNDirect tiếp tục duy trì kỳ vọng rằng giải ngân đầu tư công trong năm 2023 sẽ tăng khoảng 25% so với cùng kỳ năm trước do chi tiêu sẽ tăng tốc trong tháng cuối năm nay.

Cuối cùng là các tín hiệu tích cực về dòng vốn FDI xuất hiện. Kể từ đầu năm 2023 đã có hàng loạt dự án FDI được kí kết với tổng vốn đầu tư liên tục gia tăng. Trong đó, lĩnh vực công nghiệp điện tử là lĩnh vực chủ chốt thu hút dòng vốn FDI với những các đầu tư tiêu biểu như: Foxconn, LG Innotek, Goertek, Victory Giant Tech…

×