Siêu dự án 1,5 tỷ USD của Kinh Bắc và Tập đoàn Trump dự kiến khai thác thương mại từ năm 2030

Trong báo cáo của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) phác thảo triển vọng kinh doanh 2025 và các động lực tăng trưởng của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) cho giai đoạn 2026.

KBSV cho biết tổ hợp quy mô gần 1.000 ha tại Khoái Châu - Hưng Yên, dự án hợp tác cùng Tập đoàn Trump, đã bắt đầu ghi nhận những bước tiến đầu tiên. Quý 3/2025, KBC hoàn tất giải phóng khoảng 10 ha và ghi nhận hơn 400 tỷ đồng chi phí đầu tư.

Tuy nhiên, do diện tích lớn kèm các yêu cầu pháp lý phức tạp, KBSV cho rằng dự án sẽ không thể bước vào giai đoạn kinh doanh ngay. Khung thời gian khai thác thương mại được dự báo chỉ có thể mở ra từ thập niên 2030, trải dài đến giữa thế kỷ.

Tại thuyết minh báo cáo tài chính hợp nhất quý 3, Kinh Bắc đã ghi nhận giá trị đầu tư 425,4 tỷ đồng vào "Dự án Khu phức hợp đô thị, du lịch sinh thái và sân gôn Khoái Châu (dự án Trump International Hưng Yên)".

Ở chiều ngược lại, khu đô thị Tràng Cát tại Hải Phòng được đánh giá là phần rõ nét nhất trong chiến lược tăng trưởng ngắn - trung hạn của Kinh Bắc. Toàn bộ 585 ha đã giải phóng mặt bằng xong, nghĩa vụ tài chính cũng được hoàn tất, và phần diện tích san lấp đã vượt mốc 100 ha.

Tính đến cuối quý 3/2025, tổng vốn KBC rót vào dự án đã đạt hơn 16.000 tỷ đồng. Điều này cho phép doanh nghiệp có thể khởi động giai đoạn bán hàng từ năm 2026. Theo tính toán của KBSV, chỉ riêng việc bán sỉ 20 ha đầu tiên đã có thể đem về khoảng 4.600 tỷ đồng, trong đó biên lợi nhuận được kỳ vọng cao nhờ tiền sử dụng đất đã nộp từ nhiều năm trước.

Khu công nghiệp vẫn là "xương sống" doanh thu của Kinh Bắc

Bên cạnh mảng đô thị, các khu công nghiệp tiếp tục đóng vai trò then chốt. Quý 3/2025, Kinh Bắc ghi nhận doanh thu hơn 1.300 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ, chủ yếu từ việc bàn giao 17 ha tại Nam Sơn - Hạp Lĩnh. Lợi nhuận sau thuế vượt 300 tỷ đồng, tăng hơn 55%.

Trong 9 tháng, kết quả còn ấn tượng hơn: hơn 5.000 tỷ đồng doanh thu (tăng 150%), lợi nhuận sau thuế trên 1.500 tỷ đồng (tăng gần 300%). Biên lợi nhuận gộp từ khu công nghiệp cũng cải thiện mạnh, từ 45% lên 51%.

Theo dự báo, KBC có thể bàn giao khoảng 110 ha khu công nghiệp trong năm 2025 với doanh thu trên 4.200 tỷ đồng. Sang năm 2026, diện tích bàn giao dự kiến giảm còn khoảng 80 ha (trên 3.300 tỷ đồng), do xu hướng đăng ký FDI suy yếu trong nửa giữa năm 2025, đặc biệt ở nhóm sản xuất chế biến.

Một điểm đáng chú ý là tổng vay nợ tính đến cuối quý 3/2025 đã vượt 26.000 tỷ đồng, cao hơn 50% so với cuối năm 2024; hệ số nợ/vốn chủ sở hữu lên 1,04 lần. Trong năm 2026, công ty phải xử lý khoảng 2.600 tỷ đồng nợ đến hạn.

×