Trước thềm lên sàn HoSE, Nông nghiệp Hòa Phát có gì?

CTCP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát đã chính thức nộp hồ sơ chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng. ông ty muốn chào bán 30 triệu cổ phiếu ra công chúng với giá 41.900 đồng mỗi cổ phiếu, dự kiến thu về tối thiểu 1.257 tỷ đồng.

Nhà đầu tư đăng ký mua cổ phiếu HPA từ ngày 24/11 đến 15/12, đại lý phân phối là Chứng khoán Vietcap.

Công ty sẽ phân bổ cổ phiếu vào ngày 16-17/12, nhà đầu tư thanh toán trước ngày 24/12. HPA dự kiến công bố kết quả chào bán trong khoảng 25-30/12, gửi chứng nhận sở hữu cổ phiếu và dự kiến niêm yết trên HOSE vào tháng 1/2026.

Nguồn vốn từ IPO khoảng 1.257 tỷ đồng sẽ được sử dụng để tái cơ cấu nguồn vốn, nâng cao năng lực tài chính, bổ sung vốn lưu động, giảm nợ vay và đầu tư mở rộng ba trang trại chăn nuôi heo cùng nhà máy thức ăn chăn nuôi thứ ba tại miền Bắc.

Khi hoàn thành, tổng công suất sẽ đạt 900.000 con heo thương phẩm và 1 triệu tấn thức ăn chăn nuôi mỗi năm vào năm 2030. Nhà máy thức ăn chăn nuôi thứ ba dự kiến khởi công năm 2027, trước đó công ty sẽ khai thác tối đa công suất hai nhà máy hiện hữu để đáp ứng nhu cầu nội bộ và phát triển thị trường bên ngoài.

Bà Phạm Thị Kim Oanh - Giám đốc Tài chính của HPG - cho hay một số tổ chức đã ngỏ ý mua lượng lớn cổ phần chào bán đợt này. Để đảm bảo có đông nhà đầu tư cá nhân tham gia, công ty mẹ đang cân nhắc ý tưởng bán tiếp 10% vốn (khoảng 40-50 triệu cổ phần) cho riêng nhà đầu tư tổ chức sau IPO. Công ty kỳ vọng với tổng cộng 70-80 triệu cổ phần được chào bán, thanh khoản bình quân mỗi phiên khi lên sàn HoSE đạt 2-3 triệu đơn vị.

Quyết định IPO công ty Nông nghiệp Hòa Phát không đơn thuần chỉ để huy động vốn phát triển như nhiều người nghĩ. Thực tế, nếu chỉ cần vốn thì Tập đoàn hoàn toàn có thể hỗ trợ. Chúng tôi có những lý do chiến lược sâu xa hơn.

Nông nghiệp Hòa Phát với chiến lược "không gia công"

CTCP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát được thành lập ngày 2/2/2016 tại Hưng Yên với vốn điều lệ 2.500 tỷ đồng. Sau 3 lần điều chỉnh tăng/giảm, hiện vốn điều lệ của công ty ở mức 2.550 tỷ đồng.

Cơ cấu cổ đông gồm CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG) chi phối 99,999% vốn điều lệ; phần còn lại phân bổ đều sở hữu cho bà Trần Thị Thu Hiền và bà Nguyễn Thị Thảo Nguyên.

Trụ sở công ty đặt tại Khu công nghiệp Phố Nối A, tỉnh Hưng Yên. Sản phẩm chủ lực của HPA gồm thức ăn chăn nuôi HP Feed và BigBoss, lợn giống và lợn thương phẩm, bò Úc cùng trứng gà sạch.

Ông Nguyễn Việt Thắng, Tổng Giám đốc Tập đoàn Hòa Phát kiêm Chủ tịch HĐQT Nông nghiệp Hòa Phát bộc bạch, tại thời điểm thành lập, rất nhiều người hoài nghi về quyết định tham gia mảng nông nghiệp của một Tập đoàn dẫn đầu ngành thép.

Tuy nhiên, đến nay, mảng này đóng góp doanh thu và lợi nhuận lớn thứ hai cho tập đoàn, chỉ sau thép. Theo ông, tăng trưởng nhanh trong một thập kỷ qua đến từ việc áp dụng tư duy sản xuất công nghiệp vào nông nghiệp. Công ty xác định đầu tư nghiêm túc và quy mô lớn ngay từ đầu để tránh tình trạng manh mún về sau.

Cụ thể, Nông nghiệp Hòa Phát không mở rộng ồ ạt các mảng kinh doanh mà tập trung theo chiều sâu. Khác với nhiều doanh nghiệp cùng ngành, công ty đang vận hành mô hình kinh doanh 2F gồm thức ăn chăn nuôi (Feed) và trang trại (Farm).

Việc phát triển thêm thực phẩm chế biến (Food) để hoàn thiện mô hình 3F đã được tính đến, nhưng công ty chưa triển khai ngay vì cần thời gian xây dựng hệ thống phân phối hoàn chỉnh đến tay người tiêu dùng.

Một trong những quyết định chiến lược là nói không với mô hình gia công, chỉ tập trung vào các trang trại do chính mình đầu tư và quản lý trực tiếp. Tương tự mảng heo, công ty chọn giống gà đẻ Hyline (Mỹ) và bò thịt Úc, vốn yêu cầu điều kiện chăn nuôi rất nghiêm ngặt. Các trang trại được xây dựng theo mô hình công nghiệp, an toàn sinh học cấp độ cao.

Hiện, Nông nghiệp Hòa Phát vận hành hệ thống gồm 7 cụm trang trại chăn nuôi heo trên tổng diện tích 387,9 ha, 3 trang trại chăn nuôi bò Úc với 625 ha, 2 trang trại gia cầm rộng 50 ha và 2 nhà máy thức ăn chăn nuôi với tổng công suất 600.000 tấn. Công suất sản xuất hàng năm đạt 750.000 heo thương phẩm, 150.000 con bò Úc và 336 triệu quả trứng gà.

Đến năm 2030, Nông nghiệp Hòa Phát đặt mục tiêu mở rộng công suất thức ăn chăn nuôi với 1 triệu tấn/năm, heo thương phẩm 900.000 con/năm, quy mô chăn nuôi bò đạt 73.000 con/năm và gia cầm duy trì 336 triệu quả trứng/năm. Kế hoạch sẽ cần số vốn đầu tư khoảng hơn 1.500 tỷ đồng.

Nông nghiệp Hòa Phát kinh doanh ra sao?

Dữ liệu thống kê kết quả kinh doanh của doanh nghiệp cho thấy, 2020 có thể coi là năm đỉnh cao của Nông nghiệp Hòa Phát. Cụ thể, năm 2020, Nông nghiệp Hòa Phát ghi nhận doanh thu thuần 10.721 tỷ đồng, lãi sau thuế 1.677 tỷ đồng, lần lượt tăng 34% và 200% so với năm liền kề.

Tuy nhiên, sau đó từ 2021 đến 2023, kết quả kinh doanh có phần kém sắc do ảnh hưởng của dịch bệnh, giá thức ăn chăn nuôi tăng mạnh và sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt trong ngành.

Dù vậy, bước ngoặt phục hồi được ghi nhận vào năm 2024 với doanh thu đạt 7.084 tỷ đồng, tăng 12,2% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế đạt 1.031 tỷ đồng, tăng tới 470%.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, đà tăng trưởng tiếp tục rõ nét khi doanh thu đạt 6.259 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.297 tỷ đồng, lần lượt tăng 28% và 88% so với cùng kỳ. Nông nghiệp Hòa Phát đang tiến gần mục tiêu năm 2025 với kế hoạch đạt 8.000 tỷ đồng doanh thu và 1.500 tỷ đồng lợi nhuận ròng, dù vẫn thấp hơn mức đỉnh 2020 nhưng cho thấy doanh nghiệp đã bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định và hiệu quả.

Dù quy mô vốn điều lệ khiêm tốn hơn so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành như Dabaco, BaF hay Masan MeatLife, nhưng Hòa Phát lại ghi nhận hiệu quả kinh doanh khá tích cực. Nhờ đó, Hòa Phát đứng thứ hai về lợi nhuận trong số các "ông lớn" nông nghiệp niêm yết (chỉ sau Dabaco) và được đánh giá là “ngôi sao triển vọng” trong ngành.

Về thị phần, Nông nghiệp Hòa Phát hiện đứng ở vị trí top đầu trong nhiều phân khúc chủ lực. Theo dữ liệu công ty tổng hợp, họ giữ vị trí Top đầu thị phần bò Úc, Top 1 thị phần trứng gà phía Bắc, Top 13 về thức ăn chăn nuôi và nằm trong nhóm dẫn đầu về chăn nuôi heo.

Đến năm 2030, doanh thu dự kiến đạt 12.000 tỷ đồng và lãi sau thuế khoảng 1.750 tỷ đồng. Ban lãnh đạo cũng lên kế hoạch nâng công suất thức ăn chăn nuôi từ 600.000 tấn lên 1 triệu tấn, còn bò và heo thương phẩm lần lượt đạt 73.000 con và 900.000 con mỗi năm. Trong mảng gia cầm, sản lượng dự kiến duy trì 336 triệu quả trứng.

Chia sẻ với PV Dân Việt, ông Nguyễn Việt Thắng thẳng thắn nhìn nhận những khó khăn, thách thức đối với Nông nghiệp Hòa Phát. Theo ông, chăn nuôi có nhu cầu tiêu dùng ổn định nhưng đổi lại, rủi ro lớn nhất là dịch bệnh.

"Việt Nam chăn nuôi tốt, nhưng hễ có dịch thì đàn heo giảm, muốn hồi phục lại mất 2-3 năm. Trong thời gian đó lại thiếu hụt nguồn cung ra thị trường. Nếu hồi phục quá nhanh lại xảy ra tình trạng dư thừa, muốn giảm bớt cũng mất 2-3 năm. Ngành nông nghiệp cứ trồi sụt như vậy. Hòa Phát có lẽ sẽ giữ tỷ trọng ngành nông nghiệp khoảng 10% để duy trì", ông Thắng nói.

Đại diện Vietcap đánh giá HPA đang dẫn đầu ngành về chỉ số ROE nhờ biên lợi nhuận sau thuế cao, hiệu suất sử dụng tài sản tốt và tỷ lệ nợ thấp. Công ty đạt được điều này khi mới hoạt động ở chuỗi 2F (Feed-Farm), chưa tích hợp phân khúc chế biến phân phối như nhiều doanh nghiệp khác.

Về định giá, HPA có P/E trượt 12 tháng đạt 6,5 lần, thấp hơn đáng kể so với trung vị ngành 20,9 lần. Công ty dự kiến chi trả cổ tức khoảng 3.850 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tương ứng lợi suất 9,2%.

×