Chuyên gia: Lãi suất huy động sẽ giảm, tỷ giá vọt lên 26.750 VND/USD

Dự kiến lạm phát sẽ ổn định ở mức 3,5%, tạo dư địa cho chính sách tiền tệ nới lỏng

Bà Trần Thị Khánh Hiền, Giám đốc Khối Nghiên cứu Chứng khoán MB (MBS) cho biết, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã bắt đầu năm ở mức 3,6%. Sau đó, CPI duy trì xu hướng giảm, dao động quanh mức 3% trong 5 tháng liên tiếp trước khi tăng trở lại vào tháng 6.

Cụ thể, CPI tháng 6 tăng 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Tính lũy kế 6 tháng đầu năm, CPI tăng 3,3% so với cùng kỳ. Mức tăng này được đánh giá là kiểm soát tốt, nằm dưới mục tiêu của Chính phủ là 4,5% - 5%. Trong khi đó, CPI lõi tăng 3,2% so với cùng kỳ.

Bà Hiền dự báo, chỉ số giá tiêu dùng bình quân năm 2025 sẽ tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước nhờ các yếu tố sau: Giá dầu toàn cầu dự kiến dao động quanh mức thấp tại 70 đô la Mỹ/thùng trong năm 2025 do cán cân cung – cầu yếu. Áp lực giá lương thực được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt nhờ nguồn cung dồi dào sau khi Ấn Độ dỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu gạo.

Tuy nhiên, mức tác động có thể sẽ không quá lớn do mức giảm của giá gạo phần nào sẽ bù trừ với một phần bởi giá thịt lợn – dự kiến tăng 10% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2025.

Bà Hiền cũng chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn trong nửa cuối năm 2025. Thứ nhất, giá điện dự kiến tiếp tục tăng trong năm nay. Hai là, giá thép được dự báo tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ năm trước, lên mức 14,3 triệu đồng/tấn, được thúc đẩy bởi nhu cầu xây dựng gia tăng và các biện pháp áp thuế chống bán phá giá của Bộ Tài chính.

Bà là, các xung đột địa chính trị và khả năng thay đổi chính sách của Mỹ có thể gây gián đoạn chuỗi cung ứng và đẩy giá hàng hóa tăng cao.

“Dự kiến lạm phát sẽ ổn định ở mức 3,5%, tạo dư địa cho chính sách tiền tệ nới lỏng”, Giám đốc Khối Nghiên cứu MBS nhận định.

Lãi suất huy động dự báo giảm, VND mất giá khoảng 5%

Theo dự báo của bà Hiền, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại sẽ giảm nhẹ thêm 20 điểm cơ bản xuống mức 4,7% về cuối năm 2025.

Hiện, lãi suất huy động 12 tháng trung bình các ngân hàng thương mại tư nhân đã giảm nhẹ 10 điểm cơ bản xuống mức 4,9%.

Về tỷ giá, Giám đốc Khối Nghiên cứu MBS cho biết, từ tháng 4, đồng USD bắt đầu bước vào chuỗi mất giá do áp lực từ làn sóng hỗn loạn thuế quan làm gia tăng rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, cơn sốt tỷ giá vẫn chưa hạ nhiệt do các yếu tố nội tại trong nước, bao gồm: Lãi suất trong nước diễn biến trái chiều, khi Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước yêu cầu duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế; Thặng dư thương mại thu hẹp mạnh trong 6 tháng năm 2025 (giảm 34,4% so với cùng kỳ năm trước), do nhập khẩu tăng mạnh 18% so với cùng kỳ năm trước trong khi xuất khẩu chỉ tăng 14,4%.

Bên cạnh đó, nhu cầu ngoại tệ gia tăng khi Kho bạc Nhà nước có tới 10 đợt mua USD từ các ngân hàng thương mại kể từ đầu năm đến nay với tổng giá trị gần 1,9 tỷ USD (gần bằng mức 2,08 tỷ USD được mua trong cả năm 2024) cũng tạo áp lực lên tỷ giá.

Đến đầu tháng 7, tỷ giá liên ngân hàng neo ở mức 26.193 VND/USD (tăng 3% so với đầu năm), bất chấp việc chỉ số DXY đã giảm 12% so với đỉnh năm 2025.

Trong bối cảnh này, tỷ giá được dự báo sẽ tiếp tục neo cao dưới áp lực từ môi trường trong nước. Nguyên nhân, do chênh lệch lãi suất USD - VND vẫn tiếp diễn cho dù Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất xuống 4%;

Ngoài ra, nhu cầu nhập khẩu lớn hơn khi mức thuế 0% được áp dụng hàng hóa từ Mỹ. Ngược lại, xuất khẩu nói chung sẽ chậm lại, dẫn đến thặng dư Thương mại bị thu hẹp.

Nguyên nhân còn đến từ việc dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài sẽ chậm lại chờ đợi các thông tin rõ ràng hơn về thuế quan; Chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới trong bối cảnh giá vàng tăng.

Bà Hiền dự báo, tỷ giá trung bình năm 2025 sẽ dao động trong khoảng 26.600 – 26.750 VND/USD, phản ánh mức tăng 4,5% - 5% so với đầu năm.

×