Đổi nợ lấy cổ phiếu 'trà đá': Đầu tư Hải Phát có thể lỗ hơn 130 tỷ đồng giá trị khoản vay tại HQC

Đầu tư Hải Phát hoán đổi 212 tỷ đồng Hoàng Quân nợ lấy cổ phiếu HQC trị giá vỏn vẹn 81 tỷ

Công ty CP Đầu tư Hải Phát (HPX) thông qua chủ trương hoán đổi khoản nợ phải thu tại Công ty CP Tư vấn thương mại dịch vụ địa ốc Hoàng Quân (HQC) thành cổ phiếu.

Theo đó, Đầu tư Hải Phát sẽ hoán đổi 212 tỷ đồng nợ vay thành 21,2 triệu cổ phiếu HQC và giao cho Chủ tịch HĐQT Đầu tư Hải Phát quyết định thời điểm thực hiện. Cổ phiếu hoán đổi bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm kể từ ngày phát hành.

Đáng chú ý, tính tới ngày 1/8, cổ phiếu HQC chỉ giao dịch quanh vùng giá 3.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng giá trị thị trường của 21,2 triệu cổ phiếu HQC là 80,56 tỷ đồng.

Như vậy, nếu việc hoán đổi thành công, tính theo giá thị trường hiện tại, Đầu tư Hải Phát sẽ lỗ ngay 62% so với giá trị khoản nợ vay, tương ứng lỗ hơn 131 tỷ đồng.

Trước đó, Đầu tư Hải Phát đã hợp tác với Hoàng Quân để thực hiện dự án 198 ha Hàm Tiến (tỉnh Bình Thuận cũ) với tổng mức đầu tư 9.831 tỷ đồng, thời gian hoàn thành từ 2018 - 2024 và bắt đầu ghi nhận doanh thu từ 2020 với 1.800 tỷ đồng.

Khi đó, lãnh đạo Đầu tư Hải Phát cho biết đây là bước đi đầu tiên trong việc liên doanh của Hải Phát và kỳ vọng thời gian tới có nhiều hợp tác hơn khi có đại diện của Hải Phát tham gia vào Ban Tổng Giám đốc HQC.

Tuy nhiên, tại đại hội cổ đông mới đây, ông Trương Anh Tuấn, Chủ tịch Hội đồng quản trị HQC cho biết, hiện cả Hoàng Quân và Hải Phát đã thống nhất tạm dừng triển khai dự án này. Tuy nhiên, hai bên vẫn giữ liên kết và sẽ tìm kiếm những cơ hội hợp tác mới trong thời gian tới.

Về hoạt động kinh doanh của Địa ốc Hoàng Quân, trong quý 2/2025, việc doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ ghi nhận 22,01 tỷ đồng nhưng khoản giảm trừ doanh thu tới 32,8 tỷ đồng, vì vậy Địa ốc Hoàng Quân ghi nhận doanh thu thuần âm 10,8 tỷ đồng, giảm 15,8 tỷ đồng so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 4,9 tỷ đồng, giảm 53,8% so với cùng kỳ.

Theo biên bản giải trình, lãnh đạo Địa ốc Hoàng Quân cho biết, doanh thu giảm là do một số khách hàng không có khả năng thanh toán các đợt tiếp theo nên công ty đồng ý thanh lý trả hàng để bán lại cho khách hàng khác với giá cao hơn.

Lũy kế trong nửa đầu năm 2025, Địa ốc Hoàng Quân ghi nhận doanh thu đạt 38,1 tỷ đồng, tăng 4,6% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 10 tỷ đồng, giảm 34,9% so với cùng kỳ. Với kết quả này, công ty mới thực hiện hơn 14% kế hoạch lợi nhuận năm.

Ngược với đà suy giảm của Địa ốc Hoàng Quân, kết thúc quý 2, Đầu tư Hải Phát ghi nhận đạt lợi nhuận sau thuế hơn 35 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ. Theo giải trình của Hải Phát, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh là do doanh thu của các công ty con tăng.

Cổ phiếu cùng ở mức "trà đá"...

Điểm chung duy nhất tại thời điểm này đến từ việc cả Hải Phát và Hoàng Quân đều ghi nhận cạn tiền mặt và cổ phiếu ở mức "trà đá".

Cụ thể, tính đến 30/6/2025, Đầu tư Hải Phát báo tổng tài sản đạt 7.693 tỷ đồng nhưng lượng tiền mặt chỉ 60 tỷ đồng (0,8% tổng tài sản).

Phần lớn tài sản nằm ở các khoản phải thu ngắn hạn và dài hạn lên tới 4.503 tỷ đồng, trong đó công ty đã trích lập dự phòng nợ khó đòi 113 tỷ đồng.

Hàng tồn kho đạt 2.451 tỷ đồng, chủ yếu tại các dự án như Tuy Hòa (Phú Yên cũ), Đề Thám (Cao Bằng), Khu đô thị phía Nam (Bắc Giang cũ)…

Bên kia bảng cân đối, công ty đang gánh khoản nợ phải trả 4.010 tỷ đồng, bao gồm 1.556 tỷ đồng nợ vay tài chính. Vốn chủ sở hữu đạt 3.683 tỷ đồng.

Tương tự Hải Phát, Hoàng Quân cũng trong tình trạng thiếu tiền mặt dù tổng tài sản lớn. Tính đến 30/6, tổng tài sản của Hoàng Quân đạt 9.876 tỷ đồng nhưng tiền mặt chỉ 33 tỷ đồng. Doanh nghiệp này cũng có lượng lớn khoản phải thu ngắn hạn và dài hạn lên tới 6.004 tỷ đồng, đã trích lập 40 tỷ đồng cho nợ xấu; hàng tồn kho ở mức 1.428 tỷ đồng.

Như đã nêu, trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HQC của Địa ốc Hoàng Quân chỉ giao dịch quanh vùng giá 3.800 đồng/cổ phiếu thì mã HPX cũng giao dịch dưới mệnh giá, kết phiên 1/8 ở mức 5.190 đồng/cổ phiếu, không khả quan hơn nhiều so với HQC.

×