Tỷ giá USD/VND được dự báo sẽ hạ nhiệt dù tiền đồng mất giá

Trong báo cáo cập nhật kinh tế vĩ mô Việt Nam tháng 7/2025, ngân hàng UOB có trụ sở tại Singapore cho biết lạm phát tại Việt Nam vẫn trong tầm kiểm soát và chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được giữ ở mức hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong 6 tháng cuối năm.

Lạm phát bình quân 6 tháng đầu năm 2025 của Việt Nam duy trì ở mức 3,4%, thấp hơn mức mục tiêu 4,5% mà Quốc hội đã đề ra cho cả năm. UOB cũng chỉ rõ, dù áp lực giá cả trong nhóm hàng hóa cơ bản, đặc biệt là lương thực – thực phẩm vẫn tồn tại, nhưng nhìn chung, rủi ro lạm phát trong ngắn hạn không quá đáng ngại.

Vì vậy, ngân hàng hàng đầu Đông Nam Á cho rằng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) có khả năng sẽ không điều chỉnh chính sách lãi suất trong phần còn lại của năm.

Sức ép tỷ giá USD/VND được dự báo sẽ giảm khi bước vào năm 2026. Ảnh minh họa: H.Trọng

Đối với tiền đồng, ngân hàng này dự báo VND sẽ tiếp tục duy trì gần mức thấp cho đến hết quý III/2025 và có thể bắt đầu phục hồi phù hợp với xu hướng hồi phục chung của các đồng tiền châu Á khi những bất ổn thương mại giảm bớt vào quý IV. Cụ thể, tỷ giá USD/VND được dự báo ở mức 26.400 trong quý III/2025, 26.200 trong quý IV/2025, 26.000 trong quý I/2026, và 25.800 trong quý II/2026.

Dự báo mới này không thay đổi nhiều so với cập nhật của UOB trong tháng 6 vừa qua. Trong đó, UOB dự báo 2 mức là 25.900 đồng trong quý I/2026 và 25.700 trong quý II/2026.

Tương tự, trong báo cáo phân tích kinh tế vĩ mô Việt Nam mới nhất, Moody’s (công ty toàn cầu về phân tích dữ liệu kinh tế, ngân hàng, tài chính, sản xuất…) cho rằng NHNN có thể sẽ tiếp tục quản lý tỷ giá theo hướng linh hoạt nhằm tiếp tục hỗ trợ sản xuất hướng về xuất khẩu vì Việt Nam là nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào thương mại quốc tế.

Moody’s nhấn mạnh GDP Việt Nam đã đạt mức tăng trưởng gần 8% trong quý II/2025, trong đó riêng xuất khẩu tăng trưởng 18%. Nhờ đó, tốc độ tăng trưởng 6 tháng đầu năm đạt tới 7,5%. Moody’s cho biết con số 7,5% là mức cao nhất tính theo chu kỳ 6 tháng kể từ khi Moody’s bắt đầu theo dõi và phân tích kinh tế Việt Nam vào năm 2011.

Trong thời gian tới, có khả năng các doanh nghiệp trong nền kinh tế Việt Nam sẽ cần nhiều USD hơn để nhập khẩu hàng hóa của Mỹ. Lý do được Moody’s nêu ra là Tổng thống Mỹ Donald Trump vào tuần trước thông báo Việt Nam đồng ý mở cửa hoàn toàn cho tất cả hàng hóa Mỹ với thuế quan là 0%; trong khi Mỹ nêu mức 20% cho hàng Việt Nam và 40% cho hàng trung chuyển.

Moody’s cũng nhấn mạnh đến việc Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam. Vì thế, Việt Nam phải đặc biệt chú ý tới chính sách thương mại khó đoán từ Mỹ, đặt trong bối cảnh chưa có chi tiết cụ thể nào trong thỏa thuận thương mại giữa 2 nước được công bố.

Tương tự, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây cũng khuyến cáo Việt Nam nên đặc biệt chú ý tới bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu và cần điều hành tỷ giá hối đoái linh hoạt.

Sáng ngày 25/6 theo giờ Việt Nam, đoàn công tác của IMF chính thức thông báo kết quả của chuyến công tác định kỳ năm 2025 (kết thúc ngày 24/6). Ông Paulo Medas, trưởng đoàn, viết trong kết luận: “Kinh tế Việt Nam đã khởi đầu năm 2025 một cách mạnh mẽ, với mức tăng trưởng 6,9% trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, giai đoạn tới đâu sẽ thách thức hơn trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu và bất ổn cao. Chính phủ cần tiếp tục chủ trương hỗ trợ tăng trưởng từ chính sách tài khóa để giảm thiểu tác động của các cú sốc toàn cầu. Cũng quan trọng không kém là việc điều hành tỷ giá hối đoái linh hoạt đồng thời củng cố hệ thống tài chính Việt Nam”.

Tại họp báo ngày 8/7 về hoạt động của ngành ngân hàng trong 6 tháng đầu năm, đại diện của NHNN cũng khẳng định NHNN sẽ tiếp tục điều hành tỷ giá hối đoái linh hoạt.

Phó Thống đốc NHNN Phạm Thanh Hà, người chủ trì họp báo, cho biết NHNN luôn theo dõi sát diễn biến kinh tế vĩ mô, thị trường tài chính, tiền tệ trong nước và quốc tế để xây dựng các kịch bản điều hành phù hợp; điều hành chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, kịp thời, hiệu quả, phối hợp đồng bộ, hài hòa, chặt chẽ với chính sách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mô khác, góp phần ưu tiên thúc đẩy mạnh mẽ tăng trưởng kinh tế gắn với giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát, bảo đảm các cân đối lớn của nền kinh tế.

Tại họp báo, ông Phạm Chí Quang, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ NHNN, đã lý giải nguyên nhân chính khiến tiền đồng mất giá thời gian qua dù đồng USD yếu đi. Theo ông Quang, Việt Nam đã duy trì lãi suất tiền đồng ở mức thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, đây là lý do chính.

Ông Quang giải thích: Khi VND không còn hấp dẫn vì lãi suất thấp và đồng USD hấp dẫn hơn, các tổ chức sẽ chuyển sang nắm giữ USD. Như vậy, dù cán cân thanh toán vẫn ổn định và vẫn có thặng dư ngoại tệ tốt nhưng dòng tiền chuyển đổi rất nhanh liên quan đến dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán liên tục rút vốn từ năm 2024 đến nay, gây sức ép lớn lên thị trường ngoại hối.

Bên cạnh đó, để hỗ trợ thanh khoản cho các tổ chức tín dụng, giúp các tổ chức tín dụng tiếp cận được lãi suất thấp trong thời gian qua, NHNN đã duy trì lãi suất liên ngân hàng ở mức thấp. Điều này dẫn tới chênh lệch lãi suất VND và USD ở trạng thái âm, từ đó kích thích cầu đầu cơ, nắm giữ ngoại tệ. Đây cũng là một trong những nguyên nhân gây áp lực cho tỷ giá.

×