Rất khó để đặt ra một kịch bản rõ nét nào về diễn biến tỷ giá trong thời gian sắp tới.

Rất khó để đặt ra một kịch bản rõ nét nào về diễn biến tỷ giá trong thời gian sắp tới

Nhóm chuyên gia thuộc Khối ngoại hối, thị trường vốn và Dịch vụ chứng khoán của Ngân hàng HSBC Việt Nam gồm ông Ngô Đăng Khoa, Giám đốc Khối ngoại hối, thị trường vốn và Dịch vụ chứng khoán; và ông Vũ Bình Minh, CFA, Giám Đốc Kinh Doanh Trái Phiếu và Sản Phẩm Lãi Suất, Khối Thị Trường Vốn và Dịch vụ Chứng Khoán của Ngân hàng HSBC Việt Nam trong thông điệp "Góc nhìn chuyên gia" phát đi ngày 20/12/2024 cho rằng, vào thời điểm này ngay cả khi sự kiện bầu cử Tổng thống Mỹ đã qua, để đặt ra được một kịch bản rõ nét nào về diễn biến của tỷ giá trong thời gian sắp tới là rất khó khăn.

Theo các chuyên gia, năm 2024, cặp tỷ giá USD-VNĐ tiếp tục chứng kiến một năm với rất nhiều biến động khó lường. Cũng như nhiều loại tiền tệ khác trong khu vực, ngoại tệ của các quốc gia trong khu vực trong đó có Việt Nam đang đứng trước nhiều biến số khó lường trong thời gian gần đây do những nhiễu động trước thềm bầu cử Tổng thống Mỹ, các gói kích thích kinh tế của Trung Quốc và các căng thẳng địa chính trị khác.

Để tóm tắt diễn biến tỷ giá năm 2024, có thể chia làm ba giai đoạn tương ứng với ba quý gần nhất. 

Trong đầu quý 2, USD-VNĐ đã tăng giá mạnh từ mức 24.650 lên mức cao nhất năm 25.460 chỉ trong vỏn vẹn gần 2 tháng, tương đương mức mất giá hơn 3%. Trong giai đoạn đó, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed giảm, khiến khác biệt về chính sách điều hành trở nên rõ nét và đưa chênh lệch lãi suất VNĐ – USD tăng cao, dữ liệu tiếp tục vượt trội ở Mỹ và rủi ro địa chính trị đã hỗ trợ đồng bạc xanh trong suốt thời gian đó. Để hỗ trợ thị trường, NHNN đã phải can thiệp thông qua nghiệp vụ bán USD từ dự trữ ngoại hối cũng như phát hành tín phiếu ngắn hạn nhằm giảm đà tăng của tỷ giá.

Bước sang quý 3, xu hướng đảo chiều khi USD-VNĐ giảm giá mạnh trở lại về mức 24.600, tương đương mức mất giá chỉ còn 1,3% tại thời điểm cuối tháng 9. Nhờ vào các biện pháp hỗ trợ thị trường từ cơ quan điều hành, cũng như việc NHTW Mỹ Fed hạ lãi suất lần đầu tiên đưa chỉ số dollar (DXY) hạ nhiệt, đồng thời góp phần giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất VNĐ-USD.

Tuy nhiên, bước sang quý 4, câu chuyện về áp lực tỷ giá tăng quay trở lại. Tính riêng trong tháng 10 vừa qua, các loại tiền tệ châu Á trung bình đã giảm hơn một nửa mức tăng trong quý 3 so với đồng USD trong bối cảnh đồng bạc xanh nhanh chóng phục hồi lại sức mạnh. Quan sát một cách tổng thể, một số loại ngoại tệ chịu ảnh hưởng tiêu cực hơn khi dòng vốn chảy ra – ví dụ, cặp USD-INR đạt mức cao kỷ lục mới, trong khi cặp USD-KRW hiện đang ở gần mức cao nhất trong năm. Tương tự, tỷ giá USD-VNĐ tiếp tục tăng nhanh và mạnh quay trở lại gần mức đỉnh cũ của năm nay là 25.450.

Những biến số trước thềm bầu cử Tổng thống Mỹ cho tới khi ông Donald Trump đắc cử, cùng những số liệu kinh tế khả quan, đặc biệt liên quan tới việc làm, của Mỹ thời gian qua thổi bùng lên đà tăng giá chỉ số USD, cũng như hạ đi kỳ vọng về cường độ giảm lãi suất của Fed trong chu kỳ mới này. 

Tương tự như những giai đoạn trước, NHNN đã áp dụng chính sách điều hành tỷ giá linh hoạt thông qua việc đặt giá bán USD hỗ trợ thị trường tại mức 25.450 đồng thời tiếp tục giới thiệu lại công cụ phát hành tín phiếu nhằm điều tiết nguồn vốn trên thị trường liên ngân hàng, qua đó gián tiếp góp phần củng cố niềm tin thị trường và giảm áp lực lên tỷ giá. 

"Vào thời điểm này ngay cả khi sự kiện bầu cử Tổng thống Mỹ đã qua, vẫn là rất khó khăn để đặt ra được một kịch bản rõ nét nào về diễn biến của tỷ giá trong thời gian sắp tới", trích báo cáo 2024 – những nốt thăng trầm, HSBC Việt Nam.

Việt Nam Đồng hiện đang giao dịch ở mức giới hạn trên của biên độ tiền tệ

Trung tuần tháng 12/2024, báo cáo của Maybank về kinh tế Việt Nam với tiêu đề: "Year Ahead 2025: Domestic Tailwinds, Waning Trade Recovery With Tariff Risks", tạm dịch là "Năm tới 2025: Những khó khăn trong nước, sự phục hồi thương mại suy yếu với rủi ro thuế quan", hai nhà nghiên cứu Brian Lee Shun Rong và Chua Hak Bin dự báo tỷ giá VND/USD ở mức 25.100 đồng vào thời điểm cuối năm 2024, và tăng lên mức 25.200 đồng vào cuối năm 2025.

Theo các nhà nghiên cứu của Maybank lãi suất chính sách và lợi suất của Hoa Kỳ tăng cao có thể gây áp lực lên đồng Việt Nam, buộc Ngân hàng Nhà nước phải tăng lãi suất hoặc phá giá đồng tiền.

Dự trữ ngoại hối đã giảm xuống còn khoảng 81,9 tỷ đô la Mỹ tính đến tháng 8 năm 2024, giảm từ mức đỉnh khoảng 109,6 tỷ đô la Mỹ vào tháng 1 năm 2022 khi Ngân hàng Nhà nước can thiệp để chống lại sức mạnh của đồng đô la Mỹ. VND hiện đang giao dịch ở giới hạn trên của biên độ tiền tệ, do sức mạnh của đồng đô la Mỹ gây áp lực lên các loại tiền tệ của thị trường mới nổi. Lần phá giá tiền tệ lớn gần đây nhất xảy ra vào tháng 10 năm 2022, khi đồng Việt Nam thực sự bị phá giá khoảng 2% khi Ngân hàng Nhà nước mở rộng biên độ giao dịch từ +/- 3% lên 5%.