Quỹ ngoại Dragon Capital nêu trở ngại lớn đối với việc chấp nhận Blockchain trong bán lẻ tại Việt Nam

Dragon Capital đã công bố đề xuất dự án thí điểm token hóa quỹ giao dịch hoán đổi danh mục (ETF). Đề xuất do công ty quản lý quỹ nghiên cứu và Hiệp hội Blockchain Việt Nam (VBA) cố vấn chuyên môn, xác thực nội dung.

Token hóa các tài sản thực đồng nghĩa với việc chuyển các tài sản này lên Blockchain, biến chúng thành loại tài sản số mới với nền tảng gắn liền với tài chính thực. Token hóa thường giúp tăng tính thanh khoản, giảm chi phí giao dịch và mở ra cơ hội đầu tư cho nhiều người hơn.

Loại tài sản token hóa này có thể kết hợp tính tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân với các sản phẩm tài chính được quản lý từ hệ thống tài chính truyền thống, tạo ra sự kết hợp độc đáo giữa đổi mới và an toàn (Samaties 2023).

Đề xuất Dự án thí điểm token hóa ETF, có thể mua bằng Bitcoin

Theo đó, trong cáo bạch, nhóm Dragon Capital đề xuất một Dự án thí điểm token hóa ETF (Exchange Traded Fund ) nhằm tạo ra các sản phẩm tài chính đổi mới được bảo chứng bằng tài sản thực (RWAs) và cung cấp bởi các công ty tài chính dưới sự giám sát của cơ quan quản lý.

Mục tiêu là thu hút nhà đầu tư cá nhân vào thị trường vốn được quản lý, kết hợp giữa đổi mới và an toàn, đồng thời pha trộn các yếu tố của sản phẩm tài chính truyền thống với tính tiện dụng của tài sản số.

Theo góc nhìn đề xuất của Dragon Capital, quy trình hoạt động bắt đầu với sự hợp tác giữa công ty quản lý tài sản và nhà cung cấp chỉ số, có thể là một Sở giao dịch chứng khoán (như HoSE). Qua đó, hai loại ETF riêng biệt được thành lập gồm ETF truyền thống và ETF được token hóa.

Để bắt đầu token hóa ETF, một lượng cổ phiếu dự trữ tương ứng được lưu trữ trong ngân hàng lưu ký và được thế chấp với tỷ lệ 1:1 với token. Công ty quản lý tài sản hợp tác với các nhà cung cấp công nghệ và các nền tảng token hoá để phát triển hợp đồng thông minh, xác định mô hình kinh tế của token (tokenomics) dựa trên bản cáo bạch và chọn nền tảng cho việc phát hành token.

Dragon Capital đề xuất sử dụng Blockchain ERC-1400 vì tính linh hoạt về cơ chế phục hồi và tính năng xác minh danh tính (KYC), luật chống "rửa tiền" (AML).

Sau khi lập được token ETF, quá trình phân phối sẽ cần sự hợp tác với các tổ chức tạo lập thị trường tài sản số sơ cấp hoặc các đối tác được ủy quyền. Ban đầu, trọng tâm là các sàn giao dịch tập trung (CEX) hoạt động tại Việt Nam và các ví không lưu ký (non-custodial wallets), đảm bảo tuân thủ các yêu cầu KYC phổ biến trên các nền tảng này, nơi hơn 70% dòng vốn tài sản số tại Việt Nam được tập trung. Cách tiếp cận này đảm bảo sự giám sát của Chính phủ và tuân thủ các quy định.

Sau đó, các sàn giao dịch tài sản số tại Việt Nam và ví không lưu ký (non-custodial wallet) xử lý việc phân phối token cho các nhà đầu tư thông qua giao dịch thứ cấp.

Các phương pháp nộp và rút vốn (on-ramp và off-ramp) có thể bao gồm ngân hàng, ví điện tử, thẻ thanh toán, các dịch vụ thanh toán nước ngoài hay ví di động tiền số. Sau khi mua token, các nhà đầu tư có thể tự do chọn phương thức lưu ký và thanh toán phù hợp với sở thích của mình, từ đó quản lý tài sản hiệu quả trong khuôn khổ ETF được token hóa.

Theo Dragon Capital, việc cho phép chuyển đổi các tài sản số khác thành token ETF có thể mang lại dòng vốn đáng kể vào thị trường tài chính Việt Nam. Hiện tại, khi người dùng mua tài sản số bằng đồng (VND), thường tương đương với việc mua tài sản nước ngoài. Bằng cách cho phép các nhà đầu tư đổi tài sản số nước ngoài lấy token ETF, dòng vốn sẽ được chuyển hướng trở lại vào thị trường trong nước.

"Cơ chế này không chỉ giúp giữ vốn trong Việt Nam mà còn củng cố hệ sinh thái tài chính địa phương", công ty quản lý quỹ này nhận định.

Thông qua việc token hóa, Dragon Capital kỳ vọng có thể tăng cường sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân vào thị trường, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và củng cố hệ thống tài chính với các khung pháp lý. Cơ quan quản lý sẽ có khả năng duy trì tính toàn vẹn của việc phát hành token, giám sát giao dịch trên thị trường thứ cấp, điều tiết các nhà cung cấp dịch vụ và bảo vệ nhà đầu tư cá nhân.

Hơn nữa, sự giám sát quy định sẽ cho phép áp dụng thuế hợp lý với tài sản số và quản lý dòng vốn, qua đó thúc đẩy một thị trường tài chính ổn định và tăng độ thẩm thấu của thị trường vào nhiều tầng lớp dân cư. "Đạt được điều này là yếu tố then chốt cho sự phát triển của một thị trường vốn trưởng thành, giúp Việt Nam trở thành một trung tâm tài chính quốc tế", Dragon Capital cho biết.

"Gỡ" điểm nghẽn chấp nhận Blockchain trong bán lẻ tại Việt Nam

Tuy nhiên, Dragon Capital nêu, quy trình thanh toán nộp và rút vốn trong bối cảnh tài sản số được token hoá bao gồm việc chuyển đổi tiền pháp định thành tài sản số (on-ramp) và ngược lại (off-ramp). Các giải pháp thanh toán thường đóng vai trò quan trọng trong việc tạo điều kiện cho các giao dịch.

Theo đó, một số yếu tố cần xem xét như tuân thủ quy định tài chính liên quan và các hướng dẫn do cơ quan chức năng Việt Nam đặt ra, cổng thanh toán hỗ trợ giao dịch tiền mã hóa hoặc cho phép chuyển đổi giữa tiền pháp định và tài sản số, quan hệ đối tác trong nước với các ngân hàng hoặc tổ chức tài chính trong nước có thể đơn giản hóa các quy trình trên ,...

"Hiện tại, thiếu các tùy chọn on-ramp và off-ramp là một trở ngại lớn đối với việc chấp nhận Blockchain trong bán lẻ tại Việt Nam. Nhà đầu tư cá nhân hiện chỉ có thể sử dụng các chuyển khoản P2P qua ngân hàng truyền thống hoặc ví điện tử để đổi VND lấy tài sản số.

Tuy nhiên, các phương pháp giải quyết này chủ yếu được sử dụng trong thị trường không được kiểm soát, gây khó khăn cho các nhà đầu tư", trích nhận định của Dragon Capital.

Theo đó, tại đề xuất thí điểm này, Dragon Capital cho rằng, các ngân hàng và nhà cung cấp dịch vụ sẽ có thể tạo điều kiện cho các giao dịch thanh toán liên quan đến ETF được token hoá, cho phép nhà đầu tư cá nhân dễ dàng tiếp cận và bán ETF.

Điều này tương tự với các quốc gia khác, nơi nhà đầu tư cá nhân có thể sử dụng các kênh thanh toán truyền thống như Visa, Mastercard hoặc các dịch vụ thanh toán quốc tế như Cash App, PayPal và Stripe cho quy trình on/off-ramp.

×