Hoàng Anh Gia Lai đang "sống" bằng gì?

Hoàng Anh Gia Lai đang 'sống' bằng gì? Mảng bất động sản đóng góp tới 77% doanh thu của HAGL nhưng do giảm giá mạnh nên lợi nhuận giảm 237 tỷ so với cùng kỳ năm trước.

Tuần trước, Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) đã công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2012 với doanh thu đạt 3.542 tỷ đồng doanh thu. Trong đó, doanh thu bất động sản tăng đột biến so với cùng kỳ, đạt mức 2.733 tỷ đồng nhờ ghi nhận doanh thu từ dự án An Tiến. Như vậy, trong 9 tháng đầu năm nay, mảng bất động sản đóng góp tới 77% doanh thu trong khi cùng kỳ năm trước chỉ chiếm 38%.

Tuy việc bán dự án An Tiến mang về khoản doanh thu lớn nhưng để bán được hàng, HAGL đã giảm mạnh giá bán, dẫn đến biên lợi nhuận rất thấp. Tổng doanh thu của HAGL trong 9 tháng đầu năm nay tăng 1.333 tỷ so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận gộp lại giảm 237 tỷ.

Bất động sản chiếm 77% doanh thu của HAGL.

Nhờ có các nhà máy điện mới đi vào hoạt động nên doanh thu điện cũng tăng gần gấp đôi, từ 52 tỷ lên 99 tỷ đồng, xấp xỉ doanh thu điện của cả năm 2011.

Trong số các mảng còn lại, ngoại trừ dịch vụ tăng 5% thì doanh thu của các mảng khác như khoáng sản, xây dựng và hàng hóa (gỗ, đá…) đều sụt giảm rất mạnh.

Bất động sản vẫn luôn là mảng đóng góp chính vào doanh thu và lợi nhuận của HAGL, trong đó, năm 2010 đóng góp 60% doanh thu và năm 2011 là 56%. Từ năm 2011, mảng khoáng sản (quặng sắt) bắt đầu có doanh thu và đóng góp 11% doanh thu trong năm này. Sang năm nay thì mảng này sụt giảm mạnh do nhu cầu thấp từ Tập đoàn Hòa Phát.

Năm nay, nhiều khả năng HAGL sẽ không có thêm nguồn thu nào. Nhưng từ năm 2013, công ty sẽ có doanh thu đáng kể từ cao su và mía đường.

Cơ cấu doanh thu 2011 và 9 tháng năm 2012 của HAGL (dự báo năm 2013 do HSC đưa ra trước khi HAGL công bố kết quả kinh doanh quý III/2012).

Theo dự báo của Công ty Cổ phần Chứng khoán Tp HCM (HSC) thì doanh thu năm 2013 của HAGL ước đạt 6.160 tỷ đồng, trong đó, cao su đóng góp 516 tỷ đồng, chiếm 8% và mía đường đóng góp 1.029 tỷ đồng, chiếm 17%. Bất động sản vẫn là mảng đóng góp lớn nhất với 2.590 tỷ đồng, chiếm 42%.

Lợi nhuận của HAGLqua các thời kỳ.

Bên cạnh hoạt động kinh doanh chính, một nguồn thu không nhỏ khác của HAGL đến từ việc chuyển nhượng quyền sở hữu tại các công ty thành viên. Hai năm trước, HAGL đạt 1.072 tỷ và 767 tỷ đồng lãi từ chuyển nhượng 1 phần vốn tại HAGL Land và HAGL Rubber. Trong 9 tháng đầu năm nay, lợi nhuận từ hoạt động này chỉ đạt hơn 200 tỷ đồng, chủ yếu từ việc bán phần vốn tại Thủy điện HAGL.

Việc chuyển nhượng vốn tại các công ty thành viên với giá cao mang về cho HAGL khoản lợi nhuận tài chính lớn nhưng đồng nghĩa công ty cũng sẽ mất đi một phần lợi ích tại các công ty thành viên này.