Mắc kẹt bất động sản, "cổ phiếu trà đá" Địa ốc Hoàng Quân lấn sang"sân" nông nghiệp

Địa ốc Hoàng Quân đang ngày càng đuối sức bởi các dự án Nhà ở Xã hội (Ảnh: IT)

Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu HQC của Địa ốc Hoàng Quân đang giao dịch ở mức giá 1.790 đồng/CP và cũng là mã cổ phiếu bất động sản có giá trị thấp nhất trên sàn. Đặc biệt, từ đầu năm 2018 đến nay, dù thị trường bất động sản có tăng nhiệt thế nào đi chăng nữa thì cổ phiếu HQC chưa bao giờ vượt mốc 3.000 đồng/CP.

"Cổ phiếu trà đá" HQC

Đạt mốc giá mệnh giá 10.000 đồng/CP từ tháng 3.2014 (ngày 24.3.2014), cổ phiếu HQC từ đó đến nay liên tục giảm giá; đến thời điểm hiện tại, cổ phiếu HQC chỉ lình xình quanh mức giá 2.000 đồng/CP. Nguyên nhân khiến cổ phiếu HQC giảm về mức giá “không bằng ly trà đá” hiện nay là do DN này “sa lầy” vào các dự án Nhà ở Xã hội (NOXH) trong khi gói hỗ trợ vay ưu đãi cho NOXH vẫn chưa được triển khai. Đây là một khó khăn lớn mà HQC phải đối mặt và không tìm được lối thoát khiến nguồn thu từ tiến độ thanh toán tại các dự án chậm so với dự định và điều này đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến dòng tiền tại các dự án.

Báo cáo tài chính năm 2017 cho thấy, HQC đạt doanh thu 507,8 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 65,4 tỷ đồng, tương ứng với việc chỉ hoàn thành khoảng 25,4% kế hoạch doanh thu và 32,7% so với kế hoạch lợi nhuận đã đặt ra. Chưa kể, trong năm này, HQC triển khai đồng loạt 12 dự án NOXH, nhà ở giá rẻ cho công nhân khắp các tỉnh thành phía Nam (dự kiến cung ứng cho thị trường hơn 15.341 căn hộ, với tổng vốn đầu tư 11.820 tỷ đồng), khiến dòng tiền huy động càng khó khăn hơn .

Tính đến 31.12.2017, giá trị tổng tài sản của HQC là 6.293,6 tỷ đồng trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm 59,9%, tài sản dài hạn chiếm 40,1%.

Bước sang năm 2018, tình hình càng thêm căng thẳng với HQC. Trong quý I.2018, doanh thu của HQC chỉ hơn 24,24 tỷ đồng, giảm đến 91% so với cùng kỳ. Trừ chi phí giá vốn, quý I HQC chỉ còn lãi gộp 11,7 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế quý I chỉ đạt 10,5 tỷ đồng, giảm 55% so với lợi nhuận đạt được trong quý I.2017.  Trong khi đó, tổng nợ phải trả tính đến hết quý 1.2018 lên tới gần 2.175 tỷ đồng, tăng 125 tỷ đồng so với đầu năm, trong đó có 575 tỷ đồng vay nợ thuê tài chính ngắn hạn và hơn 45 tỷ đồng vay nợ thuê tài chính dài hạn.

Sang quý II.2018, doanh thu của HQC tăng lên 237,7 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của HQC cũng chỉ đạt con số 10,8 tỷ đồng, giảm mạnh so với con số 31,6 tỷ đồng cùng kỳ năm 2017. Giải thích nguyên nhân doanh thu tăng đột biến lên 64% so với cùng kỳ 2017, lãnh đạo HQC cho rằng do công ty chuyển nhượng dự án để tập trung xây dựng hoàn thiện, bàn giao các dự án NOXH đang đầu tư trong quý 3.2018.

Không chỉ có kết quả kinh doanh bết bát, các dự án NOXH của HQC cũng bị kiến nghị thanh tra do chậm tiến độ. Chẳng hạn, với dự án chung cư xã hội HQC ở Nha Trang, theo hợp đồng mua bán cam kết với khách hàng thì trong quý 3.2016 HQC sẽ bàn giao nhà nhưng đến nay dự án vẫn chưa xong. Nguyên nhân là vì HQC gặp khó khăn về tài chính và cũng đã vận động khách hàng ứng tiền vào tài khoản riêng để sớm hoàn thiện căn hộ cũng không nhận được sự đồng thuận. Vì vậy, dự án này cũng bị tỉnh Khánh Hòa ra quyết định thanh tra.

Cổ phiếu HQC đang được giao dịch ở mức giá 1.790 đồng/CP, thấp nhất trong nhóm cổ phiếu ngành bất động sản

Tất cả những nguyên nhân trên khiến cổ phiếu HQC ngày một tụt dốc, hiện cổ phiếu HQC đang là “quán quân...ngược" trong nhóm cổ phiếu bất động sản có giá trị thấp nhất trên sàn chứng khoán khi chỉ được giao dịch dưới mức giá 2.000 đồng.

“Lấn sân” sang nông nghiệp, HQC liệu có đuối sức?

Tại đại hội cổ đông thường niên diễn ra hồi cuối tháng 6 vừa qua, lãnh đạo HQC cho biết sẽ tiến hành thoái vốn hoàn toàn tại các mảng giáo dục, tài chính tại các công ty con. Đồng thời sẽ tập trung phát triển tập trung vào phân khúc nhà ở trung bình và trung cấp, bất động sản văn phòng, du lịch, nghỉ dưỡng; triển khai phân khúc mới đầy tiềm năng là BĐS nông nghiệp. Điều này là được cụ thể hóa khi HĐQT HQC mới đây đã thông qua việc thành lập công ty con là Công ty TNHH MTV Nông nghiệp Hoàng Quân với vốn điều lệ dự kiến 500 tỷ đồng.

Theo dự kiến, Công ty TNHH MTV Nông nghiệp Hoàng Quân sẽ do HQC sở hữu 100% và Chủ tịch HĐQT HQC Trương Anh Tuấn đại diện 490 tỷ đồng vốn góp. 

Bên cạnh đó, để có nguồn vốn hoàn thành các dự án NOXH, HQC liên tục phát hành trái phiếu để huy động vốn.

Chẳng hạn, ngày 14.8.2018, HQC ra quyết nghị về việc phát hành 120.000 trái phiếu (mệnh giá 1 triệu đồng/trái phiếu) để huy động 120 tỷ đồng (trái phiếu không chuyển đổi, có tài sản đảm bảo) kỳ hạn 3 năm với lãi suất (năm đầu: 8,5%, năm thứ 2: 9% và năm thứ 3: 10%) để đầu tư dự án Paradise Plaza (Khánh Hòa).

Mới đây nhất, HĐQT HQC tiếp tục ra Nghị quyết ngày 7.9.2018 về việc sẽ phát hành tối đa 300.000 trái phiếu không chuyển đổi, có tài sản đảm bảo, dự tính thu về 300 tỷ đồng. Trái phiếu này có kỳ hạn 3 năm, kỳ tính lãi mỗi quý một lần. Lãi suất được tính ở năm đầu tiên là 8,5% và tăng thêm 0,5% ở mỗi năm tiếp theo.

Theo dự kiến, thời gian phát hành diễn ra từ tháng 9 - 12.2018 và ngày đáo hạn từ tháng 9 - 12.2021. Hoạt động phát hành trái phiếu đợt này của HQC cũng nhằm mục đích đầu tư dự án khu nhà ở xã hội tại khu tái định cư, dân cư và dịch vụ thương mại ở tỉnh Trà Vinh.

Như vậy, có thể thấy việc tìm nguồn vốn để hoàn thiện các dự án NOXH thời điểm hiện tại cũng không phải là bài toán dễ dàng với HQC, trong khi đó, doanh nghiệp này lại có mục tiêu hướng sang đầu tư vào nông nghiệp vốn không phải là thế mạnh, liệu có khiến doanh nghiệp thêm đuối sức?

Được biết, năm 2018, HQC kỳ vọng tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1.632 tỷ đồng và 172 tỷ đồng. So với thực hiện năm 2017, HQC đã đặt mục tiêu tăng gấp 3 lần doanh thu và hơn 2,5 lần lãi sau thuế.